孫慶龍的投資部落格

慶龍眼中的隱形冠軍企業，就是成立於1951年，台灣非常老牌的食頻股聯華食，公司代表商品除了可樂果、元本山海苔、萬歲牌堅果之外，近幾年更受惠「外食需求增加」以及「超商便利性」，讓2001年才開始跨入到鮮食業務的聯華食，有了營運成長的條件，除了幫統一超(2912)代工生產各式便當、御飯糰、壽司手捲、三明治、漢堡與涼麵等鮮食產品之外，2014年在中壢新廠加入營運之後，更直接挹注聯華食來自鮮食產品的比重，突破50%，此外，公司已連續26年配發股利，合計達39.35元。

朝向代工鮮食產品的營運策略，成功墊高聯華食(1231)近幾年的獲利基礎，2018年前3季EPS為2.22元，全年預估可達3元的水準，現金股利配發可望來到1.75元，換言之，對照目前(11/23)35元附近的股價，本益比約在11.7倍，現金殖利率約5%。

此外，追蹤近9年的獲利表現，除了2014年曾出現明顯下滑，EPS掉到1.5元，現金股利降至0.9元之外，2010年至今，聯華食(1231)EPS都能維持在2.4元以上的水準，現金股利配發也都在1.1元之上，其中，合計有2011年、2012年、2016年與2018年等4年，EPS可來到3元的內容，明顯高於2001年到2009年期間，EPS平均0.66元的表現。

截至2017年年底，聯華食各項產品佔營收的比重，鮮食類為49.29%、堅果類為18.32%、休閒食品類為18.2%，海苔類為10.61%，共同組成支撐公司業務的四大來源。

本文From《投資家日報》2018年11/23

當時聯華食(1231)股價在35.15元，至今最高漲至44.4元，波段漲幅已達26%

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