孫慶龍的投資部落格

最近在觀察全球經濟數據的狀況，有一個數字讓慶龍第一眼看到時，突然有股頭皮發麻的擔憂，歐洲第六大、全球第十二大經濟體的西班牙，目前年輕人(指25歲以下勞動力)的失業率竟然高達46.2%，換句話說，代表國家未來希望的年輕人，每兩個人中就有一個人找不到工作，看不到未來。

西班牙的狀況並不是單一國家的現況，列為南歐豬國的希臘、義大利、愛爾蘭、葡萄牙，甚至法國、英國等，目前年輕人的失業率皆超過20%以上，不僅反應現在歐洲經濟的疲弱，更凸顯出這些國家未來要面臨到社會壓力，可能會引發一連串的動盪與不安。

失業率，其實已經是一個非常落後的經濟指標，但也由於它落後景氣的特性，因此通常可以拿來作為「驗證」的標準，驗證在前一波景氣不好時，政府所實施的財政或貨幣政策，到底有沒有發揮出提振經濟的效果，真正反應在人民的就業工作上。

2007年發生金融海嘯時，全球最大經濟體的美國，平均的失業率為4.6%，2008年提高到5.8%，2009年底再攀升到10%以上，近日雖然有稍微回落到9.1%的水準，但仍然是一個居高不下的數字。

對於目前失業率仍然居高不下的狀況，似乎透露了一個訊息：過去三年，不管是美國聯準會所實施的QE1與QE2，或是一連串的救市計劃，說穿了，都只是「白忙一場」的政治秀，除了造成原物料暴漲、通貨膨脹加劇、以及貧富差距加大之外，對絕大多數的美國人來講都沒有產生真正的好處，換句話說，2008年金融海嘯所產生的根本問題，並沒有獲得解決。

根本的問題沒有獲得解決，新的問題又來參一腳的結果，就是支持近日許多經濟學家認為全球會陷入「二次衰退」的風暴，而理由有四：(1)歐債務問題、(2)美國復甦不明、(3)中國經濟失速，與(4)日本持續失落等四大問題。

然而與2008年最大的不同，就是各國「能花的錢都已經花完了」，假設未來經濟又再度陷入衰退，目前「零利率」的貨幣政策，以及債台高築的政府赤字，都將無力發揮扭轉頹勢的作用。

股市是經濟的櫥窗，而價格的波動通常也反應未來景氣的枯榮，在看待接下來行情的發展時，平心而論，投資人2012年將可能面臨到「無利多年代」的處境。

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