孫慶龍的投資部落格

隨著穩懋(3105)2015年10/2收盤在40.85元，不僅成功站穩在20周均線以上，長期股價的趨勢也正式「由空翻多」。

延續前一篇的分析師文章，整體而言，雖然運用「周KD在20以下黃金交叉」的條件，來篩選買進的標的，最後賺錢的成功機率僅為50%，但若進一步追蹤所有個股的績效表現，在2,110次的總進場次數中，合計有229檔股票，獲利可超過30%，占比為10.85%，其中24檔股票的獲利超過80%。

台股出現周KD在20以下黃金交叉的內容，從KD指標的正常解讀來看，確實提供了短線上漲的理由，不過進一步追蹤2000年以來台股的實務經驗，竟發現一個弔詭的結論：2000年到2014年曾出現過6次(下圖的藍色圈圈)周KD在20以下黃金交叉的轉折變化，但追蹤後續台股的表現，下跌的比率反而超過上漲的機率。

技術分析中關於量價的論點，有所謂的四大心法，分別為「量比價先行」、「底部鎖碼是主力」、「底部出量是轉帳」與「帶量攻擊快上車」。

在實務的經驗中，雖然KD指標常常出現鈍化的現象，但若採用較長天期的月KD指標，作為長線趨勢「由多翻空」，或「由空翻多」的判斷依據，仍然具備一定的參考價值，而這判斷的標的除了適用台股大盤之外，當然也可套用在個股身上，不過差別就在前者死亡交叉的標準是在「70以上」，而後者則是「80以上」。

如何透過「量比價先行」的概念，可判斷一檔股票出大量的過程，是換手量？還是倒貨量？

慶龍曾在2011年前進第一線，獨家專訪上緯(4733)的董事長蔡朝陽，當時蔡朝陽指出：輕量化樹脂是上緯最積極開發的新產品，而所謂輕量化複合樹脂，是1種類似碳纖維的材料，相較於玻璃纖維而言，輕量化樹脂具有重要更輕、強度更強的優勢，所以被預估未來將可以取代玻璃纖維，成為風力發電葉片的主要組成結構。

技術分析中的KD指標，雖然因為計算的參數非常少，常常出現「鈍化」的現象(換言之，就是不準)，但由於計算的過程，考量到一段期間內的「最高價」與「最低價」，因此KD指標不但可敏感地反應出價格的波動，更可作為判斷股價上漲或下跌動能的參考依據。

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從技術分析的角度來說，市場確實存一派的觀點，認為季線具有生命線的意義，因此當一檔股票的股價站上季線時，可以提供買進的時機，反之，當股價跌破季線時，則可做反向的賣出動作。

過去一年台灣50(0050)26.62%的獲利表現，雖然完勝了所有133檔台股股票型基金，但如果把時間拉長拉遠，台灣50給人如此優異績效的印象，恐怕需要大大折扣了。

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延續前一篇分析師文章，從聯發科(2454)的股價走勢來看，當(1)5年平均現金股利的殖利率下降到3%，並且符合(2)市價大於年線30%以上條件時，不僅要有股價居高思危的風險意識，操作積極者甚至可以選擇反向的「融券放空」。

月KD投資策略的條件下(月KD在20以下黃金交叉的買進，80以上死亡交叉的賣出)，所進行的計量分析結果，在2010年1/1到2015年1/14期間，合計558次總進場次數中，平均賺錢勝率為65.89%，而平均每筆的報酬率則為40.07%，此外，雖然平均持有天數高達950.18天，但卻可創造最高17倍的單一個股報酬率。

從技術分析的觀點，由於月K來到20以下時，通常都代表股價已經歷一大段跌幅，或長時間整理，因此若能進一步搭配與月D值呈現黃金交叉的變化，自然就容易出現後續股價的上漲行情。

技術分析中關於KD指標的應用，有一個簡單的定義，就是當D值在20以下時，代表股價進入超賣區，賣出股票有可能賣在相對低點；而當D值在80以上時，則代表股價進入超買區，追價風險大增，因此，反應在操作策略上，就是等待D值來到20附近時才買進股票，而接近80時則可將股票賣出。

有了對銘異(3060)長期趨勢偏空的方向之後，接下來思考的，就是融券賣出的時機點，整體而言，可分為三個時機：

從基本面的角度來看，絕對支持2014年那一段銘異(3060)股價「太超過」的漲多內容，此外，從技術分析的觀點，也可推論未來可能的走勢。

回顧3/28日報內容，當時慶龍認為：從現金流量的角度來看，南電(8046)不僅是一家持續賺錢的公司，更讓它有度過產業寒冬的本錢。

「量比價先行」的概念，在技術分析中，被許多投資人視為理所當然的投資邏輯，然而在2013年2/7~3/4連續三天的《投資家日報：白金版》內容中，慶龍卻從客觀的統計數據，說明一檔股票在經歷股價跌深之後，即使爆出了歷史大量，但股價能夠就此觸底反彈的機率，也只有52.17%。