孫慶龍的投資部落格

獨家專訪惠光(6508)董事長陳榮東與總經理陳冠華的過程中，最讓慶龍感興趣的，就是攸關未來營運成長的資本支出規劃，其中包括地工膜的事業部門。

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其實，惠光(6508)主力的產品，早已從傳統起家的「農藥」，轉換成「地工膜」，而兩者佔集團營收的比重約40：60。

整體而言，農藥產品每年對惠光(6508)的營收貢獻相當的穩定，由於近年來沒有明顯擴充新產能的規劃，因此營收大約可以維持在5~7億元的營收水準，雖然農藥產品的營收維持穩定的表現，不過還是有呈現出小幅成長的趨勢，2007年以前營收貢獻只在5~6億元區間，但2008年以後營收貢獻便上揚到7.41億元以上的水準，2011年可達到7.74億元的水準(正確數字以惠光公布為主)。

上星期慶龍受邀，與現任證所稅檢討小組召集人、國民黨立委費鴻泰共同討論，關於證所稅的爭議問題與合理的解決方案，當時慶龍直接點出，目前證所稅有兩個不合理的地方：

@可點選收看：http://www.youtube.com/watch?v=D4wkH53rioM

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近年來，在全球愈來愈重視節能減碳的趨勢下，2009年瑞智(4532)也將公司願景訂為「創造節能產業的無限可能、成為前瞻節能產品的頂尖提供者」，積極發展節能商機。

慶龍對於近兩年中國大陸壓縮機廠商積極擴產的速度，感到一些擔憂，根據前進第一線，獨家專訪瑞智(4532)董事長劉金錫的過程中，確認中國大陸的廠商確實在2012年出現較大的擴產動作，單是前三大壓縮機廠，美芝從3,085萬台擴充到3,600萬台，海立從1,740萬台擴充到2,000萬台，淩達從1,279萬台擴充到1700萬台，前十大合計從2011年的1.18億台擴充到1.42億台，年增率20.33%。

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投資到每天成交量都非常的低，而且市場能見度不高的冷門股，安全嗎？慶龍的回答是：「不但安全，未來更存在超額利潤的空間。」首先，先釐清一個概念，只要能嚴守好公司與好價格的原則，投資「冷門股」，跟投資到「地雷股」，是兩碼完全不相干的事。

對於許多投資人而言，一檔股票的利多或利空訊息，常常是建立在公司所公布的營運訊息上，例如營收獲利創新高，可以解讀為利多訊息，甚至以為這將是股價上漲的保證？或者，公司發布營收獲利不好的財報數據，就認為是一個利空的訊息，甚至以為這將是股價下跌的徵兆？

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觀察一家公司應收帳款的變化，必須得同時搭配營收數字的增減，才能做成有意義的分析內容。一般正常的情況，營收增加，應收帳款也應該要同步增加，反之，若營收減少，公司帳上的應收帳款也該出現同步減少的發展。

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如果一家公司具有長線成長的明確證據，那麼股價基本上也會循著相同的方向上揚，即使短線股價會有起伏，但由於上升的趨勢是一個不容易被改變的事實，因此當股價跌落到上升趨勢線時，通常都會是一個絕佳的買點 。

2012年9/24，國內永豐金的研究報告中指出，在iphone5拆解圖亮相後，並未發現旺宏(2337)及華邦電(2344)所生產的產品，因此認為9/3《電子時報》報導：台系NOR Flash雙雄旺宏(2337)和華邦(2344)首度打入蘋果供應鏈的新聞，有質疑的空間。

當時《電子時報》的原文報導如下：

蘋果(Apple)新一代iPhone智慧型手機即將亮相，相關零組件供應鏈紛傳捷報，台系NOR Flash雙雄旺宏(2337)和華邦(2344)首度打入供應鏈，其中，旺宏一直是蘋果MacBook Pro和MacBook Air的NOR Flash供應商，這次在新iPhone再度連莊，華邦則是首度吃蘋果，凸顯耕耘國際大廠客戶再下一城。

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「其實一開始日本人根本不在意我們，」蔡惠卿說，由於上銀最早投入的零組件滾珠螺桿是一定必須客制化，製造難度非常高的一項產品，日本人認為上銀(2049)根本做不出來，「但我們做到了，也讓日本人慢慢感受到我們的威脅，所以在開發第2項產品線性滑軌時，上銀就受到日本業者高度關注。」

追求股票投資研究的精進，一直以來是《投資家日報》努力的方向，長期以來，在我們的團隊裡，研究分析的涵蓋：產業分析、財報分析與技術分析等三個面向，然而，為了讓自己進一步往A+卓越團隊的目標邁進，近日將加入「計量分析」的研究，強化我們在股票研究分析上的能量。

 今天的分析師文章，先從這一篇部落格網站上的分析文章開始：【請永遠記住上銀(2049)是如何大漲17倍：一個投資者的告白】，整體而言，在尋找具有「大成長」潛力的股票時，從公司「大擴產」的動作，去發現市場還未注意到的蛛絲馬跡，確實是一個不錯的方法。

「全世界與系統傳動領域相關的業者，現在沒有人不認識上銀的，」上銀科技(2049)總經理蔡惠卿接受慶龍獨家專訪時肯定的說，從1989年成立以來，上銀努力深耕HIWIN自有品牌有成，如今已是全球第三大傳動控制與系統科技的領導品牌，不僅技術能力與日、德大廠並駕其驅，甚至還擁有讓日、德同業望塵莫及的系統傳動全面解決方案。