孫慶龍的投資部落格

很開心的跟大家宣布，

慶龍的第三本著作，

今天9/27正式上市。

最近慶龍看到了一些新加入日報訂戶的回應，反應每天《投資家日報》的內容雖然很豐富，但由於自己還不熟悉，因此常常會找不到重點，甚至會錯過許多重要的時刻，尤其看到近期日報許多追蹤的股票，都開始飆漲，反而有一些失落。

關於上述新訂戶的困擾，慶龍認為最有效率的解決方式，除了要加快自學的腳步(編按：老師的兩本著作要讀，也要多看老師的YT頻道)之外，另一方面勇於尋求同學之間的互助，更是精進學習的重要一環。

大家最近有覺得，詐騙簡訊變多了嗎？

很難過，又聽到一位當事人，被詐騙了2000萬，可惡的事，詐騙集團會盜用慶龍FB上的照片。

目前發表在部落格的文章，與每天晚上7點所發行的《投資家日報》，不僅存在時效的落差(約1~18個月之久)，更有高達1/2的分析內容，還未公布，因此想獲取更即時且更豐富的資訊，每份只要40元的《投資家日報》將是您最好的選擇。

為了鼓勵台商資金回流，政府2019年推出為期兩年的《境外資金匯回管理運用及課稅條例》，不管是個人還是公司的境外轉投資收益，在2020年8/14以前匯回，統一稅率為8%，2020年8/15至2021年8/14稅率則會調整到10%，此外，若匯回的資金是要從事生產投資，稅率可再減半。

 今年Q3可成(2474)之所以會多了一筆23億元的稅金，主要是為了要趕在8/14以前將海外盈餘匯回，此舉除了「節稅」考量之外，似乎也隱約帶出未來可成的營運重心，將從中國大陸移轉回台灣。

可成(2474)雖然Q3的EPS掉到只剩下0.75元，創下2002年Q4以來的新低，但市場對於這個財報的利空消息，沒有太悲觀以對，分析主要原因有四：

(一)股價已跌深。

    請記住「跌深，就是最大的利多」，以可成(2474)為例，隨著近兩年股價從三百多元衰落至今，目前股價不僅已跌破十年線(編按：約在239元)，與十年線的負乖離也高達24%，雖然從技術分析的角度來看，目前可成的股價走勢仍在空頭格局中，但從長線的思維切入，現階段投資可成的最大優點，就是已經贏過別人十年的青春。

以京元電子(2449)為例，2022年營收目標與預估EPS，其計算與推估的步驟如下：

(一)查詢最新一期的累積營收年增率

今年1月到5月累積營收年增率為18.35%

(二)查詢上一個年度的營收數據

2021年全年營收為337.59億元

     越先進的製程，代表在同一個單位(編按：手機晶片大少約1.5公分*1.5公分)可以塞進越多的電晶體，單位的電晶體成本也可因此下降，例如16奈米為331美金、10奈米下降至274美金、7奈米再下降值233美金，不過隨著先進製程發展到5奈米以下，由於必須得採用貴桑桑的紫外光(EUV)曝光技術設備，因此單位電晶體的成本不降反升，5奈米上升到238美金。

上述手機品牌廠是否會跟進台積電(2330)3奈米製程的擔憂？隨著AI聊天機器人的問世，也讓原本的擔憂煙消雲散，因為台積電3奈米的產品，不僅有了非常好的出海口，更有機會出現「台積電能開出多少產能，就會被客戶搶光」的局面。

AI聊天機器人的橫空出世，一方面將可以降低智慧型手機銷售下滑，對台積電(2330)業績的負面衝擊，另一方面也為2023年開始全面量產(編按：第一期預計月產能5-6萬片，第二期10萬片)，但成本卻貴桑桑的3奈米晶片，找到了一個絕佳的出口。

一般而言，越先進製程的晶片，雖然代表越高效能的運算能力，但也同步代表越昂貴的成本，與越昂貴的售價，換言之，除非品牌手機本身的銷售量夠大，可以攤銷平均成本，品牌的忠誠度夠高，能讓消費者願意買單，否則將越來越難說服一般手機品牌要一昧跟進採用最先進製程的晶片，此外，智慧型手機需不需這麼高階的製程晶片？也是一大問號。

檢視近期月KD指標在25以下黃金交叉的標的中，除了電動車ETF是新加入的族群之外，跟AI有關的ETF，包括名稱就直接命名的元大全球AI(00762)、台新全球AI(00851)，包括內含AI成分股的統一FANG+(00757)、國泰智能電動車(00893)等等，似乎都點出了AI將成為2023年的一大趨勢產業。

       每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司10號所公布的營收數據，並且在考量近4季EPS與目前股價所計算出來的本益比，整理出「營運正在成長，且「股價又便宜」的潛力好股，作為《投資家日報》可能追蹤的口袋名單；關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第10招的章節：仿效彼得林區、棒棒全壘打。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

「非面板驅動IC」封測業務佔營收的比重，從目前約20%提高到未來的35%的營運目標，預估將可直接帶動頎邦(6147)的產能利用率出現止跌回穩的變化，今年年底的產能利用率，預估可從目前的66%回升到78%，雖然相較於2021年那一段100%產能利用率的高峰，仍然有一段差距，不過公司營運從谷底翻揚的態勢，確實相當明朗。

檢視新一輪合約負債大增的標的，第二檔慶龍想要進一步追蹤的標的，就是****股的****(****)

追蹤1994年台積電(2330)股票上市以來的股價走勢，2000年受惠於美國網路.com浪潮，股價不僅曾一度來到222元的歷史高點，更成了往後17年期間都難以突破的天花板。

一般而言，資產負債表中的「合約負債」，主要包括了「預收工程款」與「預收備料款」等兩大科目，而在會計處理上，雖然客戶因為預付了費用，必須得將「合約負債」歸類在流動負債上，但由於償還此負債的方式，並不是透過「金錢貨幣」，而是透過在一段指定期間內，提供「某種商品」，或「某種服務」，因此，在某種程度上，不僅可視為「在手訂單」的延續，更可看作是「營收」的領先指標。

回顧2023年8/31的日報內容，當時分析指出：

    值得留意的是，由於今年以來Ai產業的爆發性成長，讓許多公司未來的營運「有機會」出現快速增長的變化，因此在分析Ai概念股時，若繼續採用過去的財報數據，將不符合現況。

萬眾矚目的台股ETF元大台灣價值高息 (00940)4/1重磅登場，挾帶超過1700億元募資的規模，以及超過70萬的受益人數，成了許多媒體近期關注的焦點 

雖然這檔ETF強調「月月配息」，吸引許多保守型的投資人趨之若鶩，紛紛解銀行定存轉進這檔ETF，但從目前成分股的組成，其實慶龍並不認為這是屬於保守型投資人適合的標的，畢竟第一大成分股，持股比重高達9.32%的長榮(2603)，ETF選擇在這個階段被動買進，時機點確實有待商榷。

舉例來說，長榮(2603)的股價從去年6/30的89.5元，上漲到今年3/13的最高點194.5元，波段上漲117%的背後，有多少是屬於ETF被動型的買盤，確實值得投資人留意，

科學家愛因斯坦終其一生，將複雜的知識，創造了一個簡單的公式：E=mc2，徹底改變人類的能源歷史。武打明星李小龍也說過，不怕會一萬招的人，就怕一招練一萬遍的人。投資也一樣，不用搞得太複雜，能夠化繁為簡，將問題簡單化，找到真正的核心，反而可以創造出「投資愈簡單，愈會賺」的效益。

慶龍長期所主張的「月KD」投資策略，同樣也具備「投資愈簡單，愈會賺」的精髓，看似簡單到幾乎很傻瓜的方法，其背後能夠創造的投資勝率與投資績效，相信足以勝過許多理財達人、專家、老師。

任何一檔股票都可以透過財報分析的方式，計算出合理的企業價值，不僅協助聰明的投資人可以判斷一檔股票的股價，目前是屬於便宜價、合理價，還是昂貴價，更可以藉此提供買低賣高的重要依據。