最近從「資金面」的角度來看,出現了兩個對台股產生負面衝擊的變化,一是M1bM2出現死亡交叉,7M1B年增率6.67%,不僅低於M2年增率6.99%,更是20182月以來,首次出現死亡交叉;二則是新台幣持續大貶,9/6早盤更一度貶值到30.85元。

 

台灣的實際貨幣數,依照涵蓋的範圍,由少至多分別為M1AM1BM2,而三者之間的關係,就好比同心圓的概念,M1B包含了M1AM2又包含了M1BM1A,此外,所謂M1A,主要是包含現金、支票存款與活期存款的短期流動資金,而M1B除了M1A的內容之外,還多了代表「國人投資意向」的活期儲蓄存款,至於M2則是在M1M2的基礎上,多加了流動性較低的定存與外幣存款。

 

 

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此外,當M1B的年增率大於M2的年增率時,可合理解釋投資人出現了解定存轉往活期儲蓄存款的資金移動,而活期儲蓄存款的增加,也將提供台股未來股價上漲時的資金動能,反之,當M1B的年增率小於M2的年增率時,代表投資人將活期儲蓄存款轉為定存,進而會影響到台股的資金動能;再者,當M1b年增率從原本小於M2年增率,變成大於M2,其轉折點,稱之為黃金交叉,一般而言,可視為台股的落底訊號;反之,當M1b年增率從原本大於M2年增率,變成小於M2,其轉折點,稱之為死亡交叉,一般而言,可視為台股多頭的警訊。

 

 

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追蹤2007年以來,M1bM2曾出現過五次死亡交叉的變化,追蹤後續台股的表現如下,此外,補充說明,由於央行公布M1bM2的時間點,都是在隔月的月底,因此計算台股的基準點,同樣也是用隔月的月底收盤價:

 

()200712月:

    M1bM2年增率出現死亡交叉,台股則是從20081月底的7521,先漲至9309之後,才出現崩跌至3955的空頭走勢。

 

()201110月:

    M1bM2年增率雖出現死亡交叉,但台股卻從201111月底的6904,先小跌至6609之後,再漲到8170

 

()20151月:

    M1bM2年增率出現死亡交叉,台股則是從20152月底的9622,先漲至10014之後,才出現崩跌至7203的空頭走勢。

 

 

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()20175月:

M1bM2年增率雖出現死亡交叉,但台股還是從20176月底的10395,持續上漲至11270

 

()20181月:

M1bM2年增率出現死亡交叉,台股從20182月底的10815,跌至9319,不過出現短暫的修正之後,M1bM2年增率很快又出現黃金交叉,開啟了台股大漲至18619序曲。

 

()20227月:

    出現M1bM2年增率的死亡交叉,雖然值得持續追蹤,不過從前五次的經歷來看,死亡交叉所代表的意義,僅是台股多頭的警訊,而非股市即將崩盤的訊號。

 

 

本文From《投資家日報》20229/6

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