孫慶龍的投資部落格

金融股的中壽(2823)，不僅是葛林布雷指標前段班的企業，更是日報長期追蹤的好股票之一，原因有三：

(一)專業經理人制度：(可參閱3/4日報)

(二)具有中國市場的成長題材：(可參閱3/7日報)

(三)股價遠低於每股隱含價值（Embedded Value，EV）。

根據中壽(2823)2015年11所公布的敏感度分析顯示，在假設投資報酬率為負0.25%的條件下，中壽每股的隱含價值為47.7元，若投資報酬率能提升到0.25%，則企業的隱含價值更可達到57.43元。

換言之，若以目前中壽的市價來看，市價與隱含價值的差距竟高達90%以上，也難怪董事長王銘陽經常在媒體上發表「中壽股價受委屈」的言論。

平心而論，由於過去幾年，中壽(2823)在實際投資報酬率的表現上，都遠優於EV計算的假設基礎，因此中壽對於自己企業的資產價值評估，應具有一定的參考價值。以過去6年為例，假設的報酬率皆為3.75%，但實際卻能繳出4.22%、4.11%、4.05%、3.83%、3.96%、4.48%的實際投資報酬率的成績。

本文From《投資家日報》2016年3/15

當時中壽(2823)股價在24.85元，後來最高漲至35.85元

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