孫慶龍的投資部落格

目前台灣的製造業不僅擴張成長，更已達到欣欣向榮，百花齊放的高度榮景，而這高度榮景，自然也反應在許多《投資家日報》長期追蹤的個股表現上。

首先檢視的個股，就是2014年4月份營收繳出歷史新高的信錦(1582)，由於受惠(1)監視器、(2)電視，與(3)AIO一體成型PC等3大產品線，出貨全面出現增揚，信錦4月營收9.1億元，不僅年增率呈現兩位數成長，來到11.19%，值得一提的事，較2013年比較的基準點，竟是在創歷史新高的營收上。

因為如果將時間拉回到2013年4月，當時信錦不僅繳出8.19億元的單月營收成績，更創下自1979年公司成立以來，首次單月營收站上8億元關卡的紀錄。

換言之，2014年4月信錦繳出9.1億元的單月營收，就成長力度上，確實夠強勁，此外，依照信錦過去每年營運最高峰，普遍落在5月，或8、9月來看，合理推估2014年接下來的單月營收，仍然將會持續刷新歷史新高的紀錄。

再者，2014年與2013年雖然信錦同樣在營運上，持續繳出創歷史新高的成績，但慶龍關注最大不同之處，卻是在「股本」的膨脹上，兩者的差異，將會產生不同的結果。

簡單來說，2013年信錦雖然繳出營收創歷史新高的好成績，但由於卡在2010年發行了一筆6億元的可轉換公司債，因此雖然讓信錦從資本市場中得到豐沛的資金，作為新建中國重慶生產基地之用，但卻得面對股本持續膨脹的發展，而這樣的發展，對EPS的提升，將產生不少的壓力。

這也解釋，為何信錦2013年營收繳出歷史新高的同時，EPS獲利卻從2012年的5.27元下降到2013年的4.43元，因為單是計算EPS財報公式的分母(股本)，就從13.78億膨脹到14.99億，自然對EPS的提升產生不利。

然而，2014年最大不同的地方，就在於可轉債由於已全數轉換完畢，因此信錦(1582)今年的股本將控制在與去年14.99億元的相同規模，換言之，今年營收創歷史新高的同時，將對EPS的提升產生顯著的效果。

此外，另一個讓慶龍關注的議題，就是2014年5/26，信錦受邀參加證交所所舉辦的業績發表會，預估將可對2014年獲利呈現成長的信錦(1582)，不管是在「市場知名度」，或著是「法人認同度」上產生顯著提升的效益，自然就容易反應在「本益比」的拉升上。

本文From2014年5/12《投資家日報：白金版》

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