孫慶龍的投資部落格

下表為健鼎(3044)近6年資本支出與股本的比率統計，整體而言，可區別出兩個高峰期。

第一個高峰期為2007年到2008年期間，分別投入70.01億元與33.13億元，合計100億元用於資本支出的擴充，就幅度來說，達到股本的162.93%與71.60%，如此大規模的擴產準備，也造就了兩年後，也就是2010年健鼎的EPS上衝到10.73元，股價漲破130元的主要原因。

第二個高峰期，也是引起筆者興趣委由的，就是2011年到2012年這段期間，健鼎(3044)再度投入將近100億元的資金，用於資本支出的擴建，就規模幅度來講，分別達到股本的76.79%與109.19%，因此合理推論，如此大擴廠的準備，將提供健鼎2013年~2014年營運再成長的動力來源。

另一方面，檢視健鼎(3044)在來自「營運活動的現金流量」與「資本支出」的狀況，前者過去8年合計賺進了470億元，而後者僅有308億元，兩者比率65.53%的表現，確實在水準之上，此外，如果把時間拉近到近5年，比率更下降到51.67%，顯示健鼎(3044)所屬的產業，確實是一個令投資人安心的好產業。

健鼎(3044)所屬的產業為PCB印刷電路板，至於PCB是什麼？可參考以下的譬喻：

筆者公司附近的自助餐廳，每到午飯時間總會吸引大排長龍的隊伍，人們端著手中的餐盤，點選糖醋里肌、蕃茄炒蛋、麻婆豆腐…等一道道的菜餚，由於每個人的口味喜好皆不同，因此餐盤內的午餐，就會顯得豐富與多元。

方格有序的餐盤之於自助餐，就好比PCB(印刷電路板)之於電子業一樣；由於所有的IC元件，都必須放在PCB上面，才能有效運作，因此PCB可以說是扮演所有電子產品的「餐盤」，包括元件與元件、線路與線路之間的連接，都必須仰賴PCB。

整體而言，印刷電路板已經是一個在台灣發展多年的產業，下游應用產品，也從傳統的手機、電動遊戲機、電腦等，跨足到LED、醫療電子與汽車電子等新領域的應用。

目前的健鼎(3044)，就規模而言，已經是全球第5大的PCB廠商，並且是全球DRAM與TFT-LCD產業的主要供應商，雖然這兩個下游應用產業這兩年營運現況非常糟糕，但身為供應鏈的健鼎(3044)依然仍夠維持至少4.52元EPS的獲利水準，顯示在產業鏈中這家公司確實具有關鍵的角色地位。

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