孫慶龍的投資部落格

一如原先的規劃，勤誠(8210)順利在49元賣出第一筆成本價在29.5元的持股，不僅實現單筆66.1%的獲利，也進一步提高《投資家日報：白金版》自2009年以來所累積的報酬率達到1276.46%，平均每筆報酬也從原先的18.62%，提升到19.05%。

整體而言，回顧勤誠的投資，核心的邏輯，其實只有簡單的12個字，就是：買在問題兒童，賣在明星股票。

然而，看似簡單的操作邏輯，背後卻有著「如何克服人性」的複雜課題？不僅攸關投資的成敗，更是投資人能否晉升為股市贏家的真正關鍵。

今天的分析師文章，慶龍想再一次與大家分享這個概念，希望能提供未來在股票操作上再精進的依據。

對於一般投資人來說，股票市場要「安心賺大錢」談何容易？買股票不但要選擇好的公司，財務要健全，未來還要有成長性，更重要的是，價格要夠低。

明星股票雖然是創造投資組合獲利的最重要來源，但缺點就是股價偏高，因此就投資的最佳效用來看，如果在某檔股票還屬於問題兒童股票時，就先投入大量資金買進，低成本的優勢，將可大幅墊高日後投資組合獲利的基礎。

換言之，最好的投資策略是，在明星股票還未變成明星之前，就先提早布局，尤其在它還是問題兒童股票時，股價便宜，不僅可提供投資人逢低買進的契機，更可達成日後「安心賺大錢」的目標。簡單來講，就是投資在「問題兒童」，獲利在「明星股票」。

雖然明星股票在市場追捧下，不但股價容易出現持續向上走揚的發展，更是創造投資組合獲利的最重要來源。

但根據筆者的經驗，由於每支明星股票，都是由問題兒童股票晉升而來，在投資過程中，要真正做到「維持」（Buy & Hold）未來的明星股票，其實並不容易，必須經過一番人性的考驗過程。

這考驗人性的過程，大體而言，會經歷5個步驟：

Step 1：小賺的喜悅

通常帳面累積獲利可達到5%～7%，有時甚至可達到2位數的報酬。

Step 2：獲利回吐的不滿

通常主因是台股大盤不穩，造成股價下跌，而先前累積的獲利回吐，也讓持股者大嘆：「為什麼有賺時不先賣？」

Step 3：獲利回升的印證

好股票雖然會因大盤不穩而跟著下跌，但因體質好，股價回升速度也較快。然而，由於先前經歷過「有賺時沒先賣」的遺憾，當股票獲利回升之後，持股還能堅定續抱，又是一次考驗人性的過程。

Step 4：不耐久候的質疑

股價在盤整階段，是投資人最常賣掉「未來明星股票」的時機，尤其是看到市場其他股票正在上漲時，不但會心生質疑，更會有一股衝動想賣掉手中的持股，轉向其他市場熱門的股票。

Step 5：股價噴出的驚喜

投資人只要能順利度過「獲利回升」與「不耐久候」這2個最容易賣掉「未來明星股票」的時機，相信過沒多久，就能開始享受股價噴出的喜悅，而期待、布局已久的問題兒童股票，也終於如願晉升到明星股票，開始創造投資組合的獲利來源。

總結而論，投資問題兒童股票並不難，因為不會牽涉到太多人性的考驗，但真正的考驗其實是「維持明星股票」的過程，能通過考驗者，也才能晉升到股市贏家的行列中。

本文From《投資家日報：白金版》2014年4月24日

@我要訂購《投資家日報》

【延伸閱讀】