孫慶龍的投資部落格

 【投資家短評】

減資案發生的情況會有兩種：賺太多，與賠太多，而關鍵就在經營者貪婪的智慧。

「賺太多」以晶華(2707)為典範，2002年首度減資每股退還股東現金5元，2006年再度減資每股退還現金7.2元，兩度減資案不但彰顯出公司高層理性與負責的務實態度，更讓晶華(2707)深受法人的信任，而一躍成為傳產股的股王。

而大同(2317)的減資案，則是「賠太多」的例子，投資人投資到這類型的股票，風險也將會大幅提高。

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【今日最大誌】

金管會昨（9）日退回大同公司321億元減資案，大同將面臨重新送件或取消減資的處境。大同減資案遲遲無法執行，將不利後續私募、聯貸等籌資案進行。

大同減資案一度被暫停申報生效，重新補件後，金管會昨決議，認為大同公司與大同大學間的產權爭議未釐清，即大同公司與大學間有建教合作，並興建兩棟大樓，但產權歸屬遲未釐清，考量大同公司股東權益，依「發行人募集與發行有價證券處理準則」退件。大同昨天收盤價6.02元，上漲0.09元。

金管會證期局長李啟賢表示，大同如果想要辦理減資，要把主管機關要求的釐清事項弄清楚。證期局官員表示，公司提出完整規劃提報董事會，釐清相關產權問題，讓退件原因消除後，可以再重新送件，但減資、增資進程勢必因此延後。

對於最近多家公司減資案被退件，上市櫃公司私募案也將從嚴，金管會是否從嚴管理資本市場？李啟賢說，「平常心，沒什麼不同」。他說，私募案是制度面的改革；對於資本市場的管理，只發現有缺點就改革，「讓制度更好，不是很好嗎？」

至於對大同投資人的影響，李啟賢說，虧損是已存在的事實，各種資訊已充分揭露，投資人可自己做判斷。

大同股東會通過減資案，7月申報，銷除普通股股票32.1億股，總額新台幣321.3億元，減資比率為57.88%。大同也規劃，在減資後進行籌資，包括增資、聯貸、私募及發行全球存託憑證等，合計籌資上限是12億股，以昨天收盤價計，約72億元。

金管會證期局一度在7月20日，以大同公司有應記載事項不充分為由，停止申報生效，後來大同提出補件；證期局同意從7月23日起，重新起算申報生效日，於12個營業日後自動申報生效，但證期局在限期前退件。

由於大同減資後，預計辦理私募增資案，而私募案不需申報生效，是否因此對減資案更審慎？李啟賢說，對於產權問題，在停止申報生效時就已請公司說明。金管會內部集團監理小組也發現，大同公司與大同大學等關係人曾發現交易未揭露等問題。

【2010/08/10 經濟日報】