孫慶龍的投資部落格

南亞(1303)是台灣市值第八大的民營企業，今年3月時的市值曾來到7392億元，2021年的營收達到4117億元，其中來自電子材料的貢獻最大，占營收的比重為44%，其次是化工產品，占比為29%、聚脂產品與塑膠加工分別佔營收的比重為14%與12%。

此外，南亞在全球擁有102個生產基地，其中59個坐落在台灣、36個位在中國大陸，至於美國也達到7個，全球員工人數為3.2萬人。

    檢視新一輪符合7%存股聖經名單的標的中，第一檔引起慶龍研究興趣，就是成立於1958年，曾經蟬聯最久時間的股王(編按：據說曾連續18年是台股股王)，並已連續39年都能配發股利，核心業務在塑化產業的南亞(1303)。

    雖然2022年受到俄烏戰爭的影響，推升油價及原物料的行情，但一方面受到中國政府還在持續強化清零政策，不僅導致「需求」大幅下降，另一方面受到中國同業仍在持續增加新產能，導致「供給」大幅上揚，最後形成了目前產品「價格」走跌的趨勢。

 上週六慶龍參加了一場婚宴，巧合的是，同桌的朋友竟然有兩位在不同的時間，問了一個相同的問題：「緯創，賠錢套牢了，該怎麼辦？還能抱嗎？」

 關於上述的問題，慶龍認為可從以下幾個面向來討論：

(一)為何會買緯創(3231)？

    不管是這兩位朋友，或著是其他的投資人，之所以會對緯創有興趣的原因，表面看起來不外乎是「它是Ai概念股」、「新聞說它業績會大爆發」等等，但若更深層去探討原因，「想買到飆股」才是慶龍認為最大的理由，畢竟緯創(3231)今年以來，新聞利多題材不斷，股價更是一路從1/3時的29元，飆升到7/25的161.5元，波段最高漲幅已高達456%，完全展現飆股該有的漲幅面貌。

    延續昨天的日報內容，倘若ABF載板的榮景，有機會再現，那台股中的三檔ABF指標股南電(8046)、欣興(3037)與景碩(3189)，又該如何看待？慶龍認為可從以下幾個面向來思考：

(一)產品結構：可參考9/7日報。

(二)法人預估EPS與預估本益比：

關於「預估EPS」的方法，慶龍認為有三，分別為：從已公布的財報數據、從財報的領先指標、從法人的報告。

    慶龍在看待近8個交易日，出現了2次大跌超過260點的單日走勢，其實也不會感到意外，畢竟「緩漲急跌」本來就是多頭行情中，鮮明的價格波動，而近日的急跌，正好也符合此一慣性。

    至於多頭行情，為何容易出現緩漲急跌？其關鍵是多頭的格局中，由於中長線投資人獲利豐厚，因此在「都賺錢」的狀態下，自然容易不計價格地砍出股票，而通常這些中長線投資人，又是市場大戶，因此在丟出來的籌碼較多下，自然就會出現「急跌」的走勢。

所謂乖離率，指得就是股價指數與均線的差距，計算的方式，就是股價減去均線之後再除以均線，差距越大乖離率就越大，通常代表股價將會有回檔修正的風險，反之，乖離率越小(負值越大的意思)，通常代表股價將有機會跌深反彈。

舉例來說，假設一檔股票「年線」在100元的價格，若股價收在110元，與年線的乖離就是10%(110-100/100)，若股價收在90元，與年線的乖離就是負10%(90-100/100)。

隨著銅箔基板廠商台燿(6274)，今天十點過後亮燈漲停，且一價到底鎖在141.5元，一方面呼應了8/31日報從財報分析的角度重新調整對台燿(6274)企業價值的觀點，另一方面也再度印證了《投資家日報》總能領先市場，作對投資與做出績效的專業價值

     台股在7/31衝高到波段最高點17463之後，就出現了明顯回檔修正的壓力，繼8/2大跌319點之後，8/10盤中也一度大跌269點，不僅最低跌到16601，更讓近8個交易日台股合計下跌點862點。

每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是整理台股所有上市櫃公司，那些股票出現月KD在低檔黃金交叉？哪些股票出現了月KD在高檔死亡交叉？前者攸關一檔潛力好股的起漲點，而後者則是一檔原本在走多頭的股票，起跌點的重要跡象。

任何一檔股票都可以透過財報分析的方式，計算出合理的企業價值，不僅協助聰明的投資人可以判斷一檔股票的股價，目前是屬於便宜價、合理價，還是昂貴價，更可以藉此提供買低賣高的重要依據。

財報分析計算合理企業價值的方式有許多種，包括：本益比、股價淨值比、PEG股價盈餘成長比、存股口訣357、每股清算價值、內在價值法等等。

    一位日報訂戶的真實回饋，她說到：「不得不讚嘆！孫老師見面會的飆股魔法，今年第一場見面會後，隔天台燿就是最佳進場點，這次的京元電子也是。」

伺服器大廠神達(3706)是《投資家日報》2020年到2021年重點追蹤的股票之一，期間合計發表過20篇的分析內容，相關的論點，都已經陸續公布在孫慶龍的投資部落格，有興趣回顧的訂戶，可點選延伸閱讀以下的文章。

在面對行情的劇烈波時，投資人要保有「耐心」，是非常重要的一件事，因為「報酬，是靠耐心等待出來的」，而所謂的耐心，又可分為兩個層面：

(一)耐心等到好公司，跌到好價格

(二)耐心持有好公司，帶來的複利效果。

    整體而言，雖然行情的劇烈波動，提供了京元電子(2449)衛星持股的操作空間，不過核心持股，依舊維持既有的投資紀律，就是：不管行情變動為何，只要股價還沒上漲到「目標價」之前，一律採取續抱的策略，至於長線的目標價為何？慶龍認為透過「資本支出」或許可找出一些端倪，相關的內容，就留待明天的日報繼續與大家分享。

京元電子(2449)不僅在CEO的主觀上展現想要帶領公司「大成長」的企圖，在產能大幅擴充的客觀條件上，也完成了相關的準備，因此未來3到5年的長線投資價值確實值得期待，不過，由於近6個月的短線股價漲幅已大，因此慶龍才會在3/8的日報中，再次提出要用「衛星持股」與「核心持股」的策略，來因應接下來的行情波動。

檢視具備2023年成長飆股(編按：2021年資本支出佔股本比率超過82%)的口袋名單，第一檔慶龍想要追蹤的就是半導體測試的京元電子(2449)。

根據DIGITIMES Research在2022年11月所做的統計，以一年全球汽車的銷售量約9000萬台來看，2018年電動車的銷售量為221萬台，占比(編按：也可稱為滲透率)僅約2.5%，2019年成長5.8%來到235萬台，占比僅約2.7%，2020年成長到326萬台，占比約4.6%，2021年成長101%來到657萬台，占比約8.8%，2022年持續成長48%來到978萬台，占比約12.7%。

時序進入到2023年，電動車佔全體汽車銷售量的比重，預估不僅將來到17.7%，全年的銷售量更將達到1440萬台，年成長47%，2024年預估持續成長45%來到2101萬台，佔比達到24.4%，2025年預估持續成長41%來到2964萬台，佔比達到全體汽車銷售量的33%。

    回顧2022年12/29日報內容，當時透過綜合月KD指標在低檔黃金交叉，與7%存股聖經的兩大選股邏輯，挖掘出銅箔基板台燿(6274)的長線投資價值，欣慰的是，3個月的時間過去，隨著台燿股價一路從12/29時的52.1元，上漲到今天的最高點71.6元，不僅波段的最高漲幅已達37%，更再度印證《投資家日報》總能領先市場，做對投資與做出績效的專業價值。

慶龍從2009年主筆《投資家日報》至今，已經邁入第15個年頭，不僅見證市場上的許多大起大落，更始終相信投資人的最大風險，就是不知道自己在做什麼，而投資到一家連自己也搞不清楚的公司，並純粹以股價的漲跌，做為判斷的依據，最後掉入到「投機」而非「投資」的金錢遊戲中。

    此外，還有一種常見的狀況，就是投資人由於不了解所投資的股票，它的競爭力在哪？它的未來在哪？因此當股價出現一波例如上漲20%、30%多頭走勢時，就會急著想要「獲利了結」，這麼做的好處，雖然可以「落袋為安」，但卻可能因此喪失用一檔「好股票」，來創造高收益投資收穫的機會。