孫慶龍的投資部落格

    每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是整理台股所有上市櫃公司，那些股票出現月KD在低檔黃金交叉？哪些股票出現了月KD在高檔死亡交叉？前者攸關一檔潛力好股的起漲點，而後者則是一檔原本在走多頭的股票，起跌點的重要跡象。

    此外，月KD妙用的投資策略，其步驟相當簡單，只有二：

(一)當月KD出現20以下黃金交叉時，買進。

(二)當月KD出現80以上死亡交叉時，賣出。

一般而言，市場習慣評價股價位階高低的指標，會選用「本益比」與「股價淨值比」，此外，為了與台灣加權指數站在同一個比較基準點上，因此本益比採用的每股稅後淨利，統一參考2021年Q2、Q1、2020年Q4與Q3等近4季，每股淨值則參考2021年Q2，至於股價的基準日為9/15。

確認了基準點之後，接下來就可以比較15家金控股與大盤的高低，值得留意的是，隨著台股上市公司第二季繳出非常亮眼的獲利成績，台灣加權指數目前的本益比已降到15.76倍，雖然低於華南金的16.5倍、兆豐金的16.8倍、玉山金的17.9倍，合庫金的15.9倍，但仍然有高達11家金控業本益比遠低於大盤。

隨著茂迪(6244)的股價3/22最高來到42.8元，不僅成功達陣3/15日報所引述的法人中線目標價42元，更再度印證《投資家日報》做對投資與做出績效的核心價值 。

延續前一篇的內容，或許是有上面的這些陰影，因此才形成目前台股投資人保守與謹慎的觀望氛圍，但對慶龍而言，台股目前陷入量縮整理，是非常合情與合理的，畢竟這一波台股已經從8/20時的最低點16248，上漲1385點，來到這一波的最高點17633，短線急漲8.5%之際，本來就需要休息一下，如此才能走更長遠的路。

從過去的統計數據來看，台股過去35年期間，9月份上漲的次數為19次，下跌的次數為16次，雖然上漲機率54%，多過下跌機率，但平均卻出現0.7%的跌幅，再者，中秋節過後的10月份，雖然在過去34年期間，上漲次數為20次，多於下跌的次數14次，但平均卻出現1.7%的跌幅，不僅是所有1到12月份中，平均跌幅最大的一個月，甚至比第二跌幅最高的6月，平均0.8%的跌幅，還整整多了一倍之多。

受到中國最大地產公司恆大10/4無預警宣布暫停股票的交易，不僅拖累香港恆生指數盤中大跌超過600點，也讓台股從開盤的上漲百餘點，最高來到16,680，風雲變色成向下大跌百點至最低點的16,380，上下高低點的震盪達到300點。

平心而論，或許目前市場中充斥著許多極度看空的言論，或許目前許多投資人手中還有一堆套牢的股票，恐影響日後台股反彈的力道，但對慶龍而言，金融市場永遠都會存在突如其來的利空，來打擊多頭的信心，這本來就是正常且自然的現象，就好比三不五時的台灣，會出現突如其來的地震，一樣的自然，天搖地動的過程，或許會讓人心慌慌。

    看到台股今天再度出現大跌超過400點的走勢，不知道大家的心情是如何？如果是心慌慌，也是很自然的反應，因為人性本來就對「虧損」是反感的，如同以下這位訂戶的回饋文：「我也是一堆套牢股票，還一直不知所措」。

    台股近期雖然跌破了萬七，但卻讓慶龍眼睛為之一亮，一方面是驗證了「金融市場永遠會有突如其來的利空，來打擊多頭信心」的自然現象，另一方面，由於觀察到許多追蹤的好公司，股價終於跌到便宜價，因此也提供聰明的投資人，可以進場撿便宜的契機。

平心而論，看到今天台股開盤沒多久，就大跌超過300點，慶龍的眼睛是為之一亮，一來是因為觀察到許多原本鎖定的好公司，終於等到股價跌到便宜價，二來則是再度驗證過去這段期間，慶龍不斷再強調的一個投資觀點：

金融市場永遠會有突如其來的利空，來打擊多頭的信心，這是非常自然的現象，就好比每年的台灣，一定會有突如其來的地震，一樣的自然，不僅事前不會有任何的預警，來襲時的「天搖地動」，同樣也會讓人心慌慌。

    這幾天打開報章媒體，到處充斥著中國版雷曼兄弟風暴即將來襲的恐怖言論，畢竟當中國房地產龍頭企業恆大深陷高達3000億美金的負債困境，不免讓市場擔憂是否會引起全球資本市場的骨牌危機？

    慶龍從事媒體工作10多年以來，總是觀察到這個資訊市場有一個明顯的特性，就是喜歡「落井下石」與「錦上添花」的議題操作，總喜歡用聳動性的標語，來吸引觀眾的目光；從收視率、點閱率的角度來看，或許能夠理解，但從投資的角度來看，想法就完全不一樣了。

    畢竟對於聰明的投資人而言，應該會非常樂見市場的「落井下石」，因為才有「好股票」跌到「便宜好價格」的機會，也應該非常樂見「錦上添花」，因為才有「好股票」，漲到「昂貴好價格」的契機。

美國聯準會2023年升息似乎勢在必行，而對資本市場的影響，主要有兩大塊，一是資金的多寡，二則是股票估值的改變。

(一)資金的多寡。

    聯準會的升息，一方面會導致借貸利息成本上升，另一方面在無風險存款利息也上升下，市場資金自然容易出現「減少向銀行借錢」與「將錢存在銀行」的變化，進而影響到風險資產股票的資金動能。

    一般而言，「營運正在成長」且「股價又便宜」，幾乎不太容易同時出現，畢竟一家營運正在走揚的公司，自然容易得到資本市場的追捧，進而推升股價的上漲，不過，慶龍主張彼得林區的這套選股策略，從過去經驗顯示，每每都能領先市場，發現被忽略的遺珠。

台積電(2330)2021年EPS預估23.3元，2022年EPS預估26元，早在今年1/15的日報中，慶龍就已經分享了相關的論點與邏輯，當時分析指出：

    由於台積電明確表示今年的營收成長目標為16%，因此在2020年營收已達1.34兆元的基礎下，可推算2021年營收可來到1.55兆元，若以39%的稅後淨利率計算，稅後淨利為6062億元，並得出EPS為23.37元=6062億元/259.3億股。

    此外，根據法人預估，2022年與2023年的EPS，還可分別再成長到26元與29元的水準。

    以2021年EPS獲利預估為23.3元，乘上27倍本益比後得出629元，2022年EPS獲利預估為26元，乘上27倍本益比後得出702元，2023年EPS獲利預估為29元，乘上27倍本益比後可得出783元。

最近慶龍在檢視台股中具備高現金殖利率的ETF時，有一些意外的發現，因此想要分享在今天的日報中。

下圖表是台股目前殖利率能夠超過4.5%的股票型ETF，殖利率由高至低，分別為FH富時不動產(00712)的8.33%、第一金工業30(00728)的7.07%、元大高股息(0056)的5.24%、新光內需收益(00742)的4.93%、元大台灣高息低波(00713)的4.91%與富邦台灣優質高息(00730)的4.53%。

隨著台股連續四天出現不到2700億元的成交量，分別為9/9的2445億元、9/10的2659億元、9/13的2533億元，以及9/14的2579億元，一方面除了顯示目前市場濃厚的觀望氣氛，另一方面也反應目前確實有一群人對於「中秋節變盤」的擔憂。

    話說魏晉南北朝時代，有一位大將軍名叫祖逖，從小就立志要報效國家，有一回，在深夜時聽到雞啼的叫聲，雖然當時天還沒亮，但深覺時間寶貴、要好好把握，因此依舊起床練武，日復一日，最終不僅練就了一身好武藝，更為國家平定了內憂外患的困境；自此之後，人們就以「聞雞起舞」，來比喻要把握時機、要及時奮起行動。

    投資有時候不用搞得太複雜，能夠化繁為簡，反而可以創造出「投資越簡單，越會賺」的效益，就像是愛因斯坦終其一生，創造了一個簡單的公式：E=mc2，不僅徹底改變人類的能源歷史，更說明越聰明的人，越能簡單表達，不需要一堆複雜的公式，就能將問題簡單化，找到真正的核心。

很高興看到有越來越多同學，開始明白這個看似簡單，但卻是大多數投資人做不到的道理，並且貫徹在對的投資節奏上。

在股票市場越久，就越讓慶龍深信一件事：不要輕易相信上市櫃公司老闆說的話，但絕對要相信他正在做的事，尤其老闆拿自己的錢買進自家的股票，尤其老闆砸大錢來進行「大擴廠」的準備。

一檔基本面看好的公司，因為遇到「系統性風險」或「脫離基本面」，出現股價又急又兇的大幅回檔之際，聰明的投資人要如何判斷合適的買進時機，慶龍認為有三：