孫慶龍的投資部落格

每年到了除權息旺季，具備「高現金殖利率」、「高可扣抵稅率」以及「高產業成長」條件的公司，都容易得到市場投資人的認同與青睞。

不過這幾年，由於稅賦條件的改變，一家能夠穩健配發出高現金股利的公司，固然值得欣慰，但由於「賺股利」的同時，還必須承擔「二代健保」、「繳交綜合所得稅」等負擔，因此就投資的收益來講，還不如不需要考慮稅賦的「賺價差」資本利得，至於能否賺到價差？關鍵就在於所屬產業的成長性。

此外，高可扣抵稅率的好處，就是當投資人參與一家公司的除息時，除了可從公司拿到「現金股利」之外，隔年還可從國稅局拿到一張「退稅」的支票，不過，退稅金額的多寡，決定權在投資人的綜合所得稅率的高低，一般而言，只要可扣抵稅率高於個人的綜合所得稅率，就可產生程度不一的退稅效果。

舉例來說，一家公司的可扣抵稅率為30%，即使新制上路(可扣抵稅率減半)，仍然有15%的水準，換言之，只要個人綜合所得稅率在15%以下的投資人，參與股票的除息，都可享受到退稅的效果，不過若是稅率在15%以上的投資人，參與除息非但不會產生退稅，甚至還需要「補稅」。

整體而言，台股目前可扣抵稅率最高的公司為台船(2208)，稅率高達35.47%，換言之，個人綜合所得稅率在18%以下的投資人，今年參與台船每股0.5元的除息，每張股票除了可以拿到500元的現金股利之外，隔年還可拿到國稅局的退稅支票。

若以台船(2208)目前市價計算，現金殖利率在3%以上，雖然不高，但由於台船過去幾年都能穩健獲利，2010年到2015年分別繳出2.36元、2.4元、0.95元、0.59元、0.61元與0.63元的EPS，每股現金股利的配發，也依序達到1.8元、1元、0.8元、0.5元、0.5元與0.5元的水準，因此若能進一步搭配「產業成長性」，以及「跌落到好價格」的條件，相信仍具備長線的投資價值。

此外，為了進一步了解台船所屬產業的未來趨勢，近日慶龍前進第一線，獨家專訪扮演推動台灣船舶產業的靈魂人物柯永澤(西德柏林工業大學船舶推進學博士、目前擔任財團法人船舶暨海洋產業研發中心執行長)，相關的內容，也將陸續分享在接下來的分析師文章中。

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