孫慶龍的投資部落格

延續前一篇獨家專訪宜進(1457)董事長詹正田的內容。過去50年台灣紡織業已經發展出非常完整的供應鏈體系，在研發技術的提升，有工研院化工所、財團法人紡織產業綜合研究所持續投入，作為台商的後盾，而在外銷訂單的開拓上，又有紡拓會帶著台商到各地參展，將研發的成果秀給全世界客戶，因此在面對轉型的過程，雖然辛苦，但有信心可以走出一條跳脫殺價競爭的藍海之路。「像我們一些吸濕排汗的機能性服飾，就是由工研院所開發出來的，而綜合研究所關於設備製程的改進，也為廠商省下了很多成本，」他補充說，例如在染色的技術，已經可以做到從源頭原料就進行染色，不僅省工更可大幅降低對環境的污染。

除了在研發技術的提升之後，宜進的轉型之路，還有三大主要脈絡，第一是進行上中下游的垂直整合，第二則是提高工業用紡織占營收的比重，第三則是積極進行資產活化。

關於上中下游的垂直整合，先是分別在2010及2011年投入8.5億及9億台幣，買下上游原料廠商東和紡織(1414)，位在台南高達4萬4千坪土地的廠房與機器設備，2013年再集資以5.5億元的價格，收購全球最大新娘禮服製造商光明(4420)60%的股份，2015年則斥資6億元，籌資入股上游原料廠宏洲纖維(1413)55%的股份，而這三筆投資更是近幾年台灣紡織業少數的國內重大投資。

「老實講，當初都是他們來找我，而不是我去找他們，主要是因為大環境不佳，加上與宜進又有生意往來，覺得關掉可惜，便決定介入經營，」詹正田不諱言地表示，東和的投資不算成功，2016年6月之後會將部份不賺錢的生產線停產，而未來上游原料的供應，將集中在擁有較新穎機器設備的宏洲纖維。

至於光明絲織在已大幅度改善產品線之後，未來營運將會看到明顯成果，「在我的觀念裡，能賺錢的就做，不能做的就盡量少做，例如大陸有在做的婚紗款式，光明不僅不能做，還必須找到其他更高價值的轉型產品，」詹正田一語道出目前企業經營的最大原則。

2016年6/1宜進(1457)關閉東和紡織位在台南生產線的決策，從聚酯原絲的單月營收，從5月的1.46億元下降到6月的1.13億元來看，雖然約當減產22.6%，但由於此生產線每季虧損2,000萬元(每年約6000萬到8000萬)，因此收掉賠錢的生產線，一方面對股本即將從33億瘦身到30億的宜進而言，每年約可提升0.19元到0.26元的EPS，另一方面由於2016年12月聚酯原絲報價回升到每公斤35元，因此不僅激勵單月營收來到1.81億元，完全填補減產20%的差距，更顯示本業已好轉的跡象。

@我要訂購《投資家日報》

【延伸閱讀】