延續昨天的分析師文章,比較2000年美股與2015年~2016年的陸股,除了都有「本益比過高」的問題之外,兩次股市的崩盤,截至目前為止,竟也觀察到一些巧合之處:

 

(一)起漲點都在2000點以下。

(二)波段最高點僅差46點。

(三)第一波崩盤,都在3,200~3,300點之間獲得支撐。

(四)跌深反彈的過程,2次越過4,000點以上。

(五)第2次越過4,000點之後,又再度出現破底走勢。

 

嚴格來說,那斯達克指數在2000年從5,132崩跌下來的過程,是在經歷長達6個月時間,並在3,200點附近出現3次跌深反彈之後(分別從3,227反彈到3,982,從3,042反彈到4,289,從3,521反彈到4,259),才又開起另一波高點越來越低,低點也越來越低的空頭走勢。

 

 

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反觀,上海綜合指數只經歷2個月的時間,就再現股價破底的走勢,可見政府過度干預股市的作為,一方面既無法扭轉長期的趨勢,另一方面甚至還縮短了市場自然運作的過程,簡單來說,中國政府截至目前為止,所祭出的任何政策,到頭來不僅都難敵經濟惡化的基本面發展,企圖暴力救市的結果,最後也成了外資與大戶倒貨的對象,其成效只有8個字可以來形容,就是:功虧一簣、南柯一夢

 

回顧2015年6月份以來,中國「國家隊」護盤的政策,包括:6/30砸下100億元人民幣大買藍籌ETF,7/9宣布只買不賣,續買ETF,7/28加碼護盤資金到2兆元人民幣,鎖定目標買進,8/7再尋求5兆人民幣提高護盤的資金儲備。

 

 

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然而,中國政府如此積極護盤的結果,陸股還是在8/24,跌破政府未救市前的低點3,374,並且讓護盤護到手軟的中國政府宣布不再進場操作,至於已經買到的股票,則會選擇長期持有。

 

從上述的例子可看出,資本市場中的任何政府干預,短線上或許有效,但長線上,就好像是肉包子打狗,有去無回。

 

 

2016-1-11 下午 03-04-58

 

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