孫慶龍的投資部落格

為了加快尋找到下一個讓《投資家日報：白金版》訂戶大賺155%的邦特(4107)，慶龍一方面在近期安排了許多拜訪上市櫃CEO的行程，另一方面則是透過「成長股DNA」的選股邏輯，搭配電腦程式運算的輔助，期望能從最根本的源頭，找到領先市場的資訊來源。

成長股DNA中，有個很重要的關鍵，就是公司大擴產的前提，必須建立在賺錢的基礎上，進一步說，就是「投資未來的錢不能超過賺錢來的錢」，最好的比率是能控制在80%以內，換言之，每賺進100元，投資未來的錢必須少於80元，如此才能符合股東的利益。

以上述的標準來檢視南電(8046)，過去8年合計賺進了578億元，但用於資本支出的擴充僅為329億元，56.98%的比率，符合慶龍想要的評估標準。

再者，南電(8046)在2010年那一筆68.89億元的資本支出，規模之大不僅相當於股本62.43%的110.35%，更提供了2013年以後，營運成長的最大來源，雖然近幾年，全球PC產業的衰退，讓南電(8046)大擴產的效應，引來「供過於求」的殺價競爭，也引爆股價的重挫，但另一方面，卻讓慶龍開始有了「浴火後的鳳凰，或許能飛得更高更遠」的期待。

關於上述「遇見大成長」的選股邏輯，可延伸閱讀慶龍的著作《源源不絕賺好股》一書中，第136頁：遇見大成長的分析內容。

整體而言，一家公司的營運要有大成長，必須要有大擴產的準備，然而大擴產的準備，必須得建立在「對」的產業，而慶龍認為「對」的產業，反應在財報數據上，就是投資未來的錢，必須小於賺進來錢的70%，而大擴產的定義，就是當年度的資本支出，超過60%的股本規模。(我要買書：博客來)

除此之外，由於從「大擴產」到開始「貢獻營收」，一般而言，大約需要2年的時間，因此合理推估，一家公司的營運或股價，想要在2014年有大幅成長的表現，就時間點來推估，公司至少要在2011年以前，曾做出大擴產的準備，如此才有機會反應在後續的營運成績上。

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