孫慶龍的投資部落格

延續昨天的分析師文章，從2010年的統計資料顯示，大擴產的「大」如果能超過80%的股本規模，2年後，也就是2012年到2013年期間的一年報酬率超過50%者，14檔股票中就高達6檔，此外，14檔的平均報酬率為56.02%。

看到了這樣的數據顯示，對慶龍而言，是一個好的開始，因為證明了長期所主張的投資邏輯：「只要產業是對的，一家公司大擴廠的準備，通常蘊釀了股價大成長的契機。」

今天的分析師，再以同樣的邏輯，套用在2011年的年度期間，符合以下兩項條件者：

(一)2011年資本支出的金額超過股本80%以上。

(二)近5年投資未來的錢，小於賺進來錢的70%以內

合計有15家企業，包括：力成(6239)、大立光(3008)、三商行(2905)、帝寶(6605)、全家(5903)、宏達電(2498)、王品(2727)、台表科(6278)、鴻海(2317)、景碩(3189)、瓦城(2729)、台積電(2330)、志嘉(5529)、F-美食(2723)、久元(6261)。

此外，對於像宏達電這樣經營品牌的企業，行銷廣告的費用，由於是用在投資未來的準備，因此可視為一種資本支出的範疇，然而，可惜的是，由於所屬的智慧型手機產業，目前已經進入到品牌大混戰的廝殺階段【可延伸閱讀：互聯網手機來勢洶洶，兼論聯發科(2454)】，因此大幅提高行銷廣告的投資，是否能夠產生實際的效應？慶龍存有懷疑，因為效益不彰的結果，將會讓任何一筆的廣告支出，如同「肉包子打狗，有去無回」。

整體而言，上述15家所篩選出來的企業，只是研究的開始，會讓慶龍感到興趣的，還必須符合：(1)過去獲利穩定，與(2)2013年7月時，個股的本益比仍在12倍上下，合計有：三商行(2905)、帝寶(6605)、力成(6239)、台表科(6278)、鴻海(2317)、久元(6261)等6家。

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