孫慶龍的投資部落格

【投資家短評】

當日圓匯率大幅升值因素，導致日本廠商無利可圖或壓縮獲利時，基於「比較利益」與「成本」的考量，對台灣廠商會產生兩種受惠效應：

(1)轉單效應：

原與日商競爭的台廠，終端客戶將因日圓升值出現所謂的「轉單效應」，例如二極體、被動元件、廠與手機零組件業者。

(2)釋單效應：

與日商有代工合作關係的台廠將取得「更多的委外訂單」，例如太陽能、記憶體與數位相機業者。

另外受害的產業，主要是以半導體與面板廠為主，由於不少關鍵機台與矽晶圓材料都是向日商採購，而金額少則數十億，甚至有上百億的採購規模，因此日圓大幅升值所產生的匯差，必需由買方(台廠)自行吸收。

【延伸閱讀】

【今日最大誌】

日圓對美元匯價創15年新高，讓新台幣兌日圓跌至2.6159日圓的歷史新低，由於台灣有不少商品自日本進口，日圓猛烈升值將衝擊進口物價，加上亞洲區域貨幣連動性向來較高，中央銀行對日圓勁揚不敢掉以輕心，新台幣近期不排除「跟漲」。

日圓急升讓日本生產的電子產品等同「漲價」，台灣廠商將取得釋單或轉單效應。另外，由於日本是台灣最大進口國，包括汽車、化妝品等價格勢必調漲，將使國內物價面臨上揚壓力，央行對此十分關切，強調會注意進口物價走勢。

新台幣昨天對美元僅升值3.7分，以31.979元收盤；日圓對美元則創下83.34日圓兌1美元的近15年高點，新台幣兌日圓交叉匯率因此跌至2.6159日圓的歷史新低。匯銀主管表示，相較日圓、馬元和泰銖今年以來對美元漲幅，新台幣至少有5%的補漲空間，亦即新台幣若比照日圓等亞幣走勢，應升值至30.4元較合理，約有近1.5元的升值空間。

日圓從5月以來飆漲14%，之前媒體問日本財相野田佳彥是否考慮干預日圓升值走勢時，他一概不予置評。但野田佳彥8日明確表示，必要時將出手阻升日圓。準備挑戰現任首相菅直人的小澤一郎也說，政府應採取一切手段阻升，即使片面干預行動達不到效果，也應放手去做。 2004年3月之後，日本官方就未再進場干預匯市。

不過，投資人顯然無視於財相的警告，也不相信日本會冒險單獨干預匯市，而不與其他七大工業國（G7）採取協調一致的行動，因此日圓匯價8日照漲不誤。儘管日銀（央行）已表明願意放寬貨幣政策以支撐經濟，但外界預料央行可能等到14日執政的民主黨魁選舉結束後才採取行動。

行庫主管表示，日圓在1998年因亞洲金融風暴重貶，當時新台幣1元可換到4.2日圓，近十年則大致在3到3.3日圓間，直到最近才有較大波動。

銀行外匯主管指出，台灣主要出口競爭對手是南韓，韓元今年以來對美元不漲反跌，只要韓元不動，央行應不會容許新台幣比照日圓大幅走升；但為免新台幣被投機客盯上，央行仍可能「技術性放水」，讓新台幣稍稍追趕升值進度，31.8元至31.5元是近期可觀察價位。

【2010/09/09 經濟日報】