孫慶龍的投資部落格

 嘉聯益(6153)未來營運展望樂觀，主要理由有三：

《投資家研究團隊》所撰寫的分析文章，由於秉持「專業」與「客觀」的論點，不但在市場上獲得許多投資朋友的信任，更獲得國內第一大財經雜誌商周集團的委託，進行與經濟部工業局的專案合作。

綜觀今年半導體產業，除了晶圓代工有不錯的成長動力之外，根據《投資家研究團隊》的預估，2010年國內IC設計、IC封裝與IC測試等，也都可以分別享有10.4%、12.46%與15.12%的成長空間。

慶龍擔任《早安環宇- Money Talk》 來賓，

節目中與主持人趙靖宇討論關於華碩(2357)的減資分割案，及2010年台股投資趨勢！

「可惡」是對於華碩(2357)宣布減資分割案時，慶龍的第一反應，如此重大影響股東權益的營運訊息，董事長施崇棠與總經理沈振來全不見蹤影，僅由公司財務長張偉明出面說明，顯然公司高階經理人對於這種「強迫股東中獎」的決策，不僅理虧心虛，更不願正面接受外界的質疑壓力。有興趣想要了解新聞的朋友，可點選以下的連結：http://tw.nextmedia.com/applenews/article/art_id/32156539/IssueID/20091212

從生活經驗中尋找投資標的，是過去慶龍常宣揚的選股策略，上上星期的日報中，接連幾天所介紹的生技個股景岳(3164)，便是從電視購物頻道中所發現的投資線索，如今股價的表現，也得到最真實的驗證。

生活在台北，最大的一個優勢，就是貼近3C電子消費市場，可以讓筆者鄰近觀察市場的動態，而年底在台北世貿所舉辦的資訊展，除了提供消費者「大撿便宜」的機會之外，常常也是投資人可以進一步掌握投資訊息的重要管道。

在過去的日報中，慶龍提及一個名詞：「PC大復活」，主要的用意是要強調2010年到2011年，全球的PC產業將進入到繼2000千禧年以來，最強一波的PC換機潮，除此之外，新興市場消費力的崛起，也將支持PC的出貨量從今年的2.8億台，成長到2011年的3.8億台，年複合成長超過17%。

敬鵬(2355)在車用PCB板的競爭優勢以及未來發展性，慶龍已經在許多天的日報中多所著墨，如果還有不清楚的朋友，可以在網頁右側「文章搜尋」的欄位中，輸入2355、或敬鵬、或車用PCB等關鍵字，便會列出《投資家研究團隊》相關的分析觀點，提供給大家參考。

買股票，其實就是在買一個“Story(故事)”，然而對於慶龍而言，股票投資不僅需要Story，更重要的是有實際的財務數字，才可以驗證這是一個“真實故事”，而非“童話故事”。

一般而言，企業經營會面臨到兩種風險：「營運風險」與「財務風險」，而投資人在檢視一家公司的投資機會時，如果沒有仔細評估這兩項風險，便貿然做出買賣的投資決策，依照慶龍的經驗，常常也會因為這樣草率與衝動的決定，帶來個人財富上的傷害。

鴻海(2317)集團旗下的群創電子(3481)近日動作頻頻，9月初先是買下日本SONY墨西哥廠，順利承接SONY在北美一年300萬台的LCD TV組裝訂單；10月初再以1:8的換股比率，併購仁寶(2324)的轉投資公司統寶光電，成為全球大三大手機面板廠商；11/14再以1:2的換股比率，併購國內面板二虎之一的奇美電(3009)，合併後的群創(改名為奇美電)，將成為國內第一大，全球第三大的面板廠。

本週筆者要從Smart投資法所選出的23檔個股裡檢視的公司，是在金融風暴下去年第四季遭遇公司成立以來首度虧損的華碩(2357)，另外，在這23檔個股中，今國光(6209)因基本面不具大幅成長的未來性，因此不列入Smart投資法的核心持股，而聯詠(3034)因投資家團隊對轉型後的成長契機有所期待，已於日報中多所介紹。

今年讓筆者大賺7倍的好股票_威剛(3260)。

物美價廉產品在消費過程中，廣受大眾喜愛，而同樣的哲學也可以運用到股票投資，股票投資中物美價廉，物美代表者當下市場主流類股，價廉代表者主流類股中體值好卻沒有上漲的股票，以最近漲幅很大的PCB類股來說，欣興電子(3037)就是物美價廉的代表。

 全球景氣衰退的階段，投資人思考的布局，應該以「低價商品」、「宅經濟」、「生技醫療」或者是「民以食為天」的概念，去尋找出不受景氣影響的產業個股。

【現況】

欣興電子(3037)為國內PCB大廠，在國際上多用途PCB領域營收，2007年時為全球第二大廠，2008年受到金融海嘯影響，排名下降到全球第三名，然而單一PCB領域中的手機板，欣興電子仍為全球的龍頭廠商，市佔率超過20%。

民國60年政府推動十大建設，當時許多人都質疑在台灣汽車普及率還不高的情況下，政府有必要大幅舉債去興建一條高速公路嗎？然而，中山高速公路的完工，不但貫通了南北交通，更為日後民眾富裕之後，奠定了車輛需求大幅上揚的基礎。

高速公路之於汽車，就好比寬頻網路之於上網裝置，當網路環境還存在「傳輸速度」與「傳輸範圍」的局限性時，便會大幅降低消費者使用的意願。

房車(Motor home)，移動住家的概念，現代汽車的發展，已經不僅只是代步的交通工具而已，而是朝向與生活更緊密的結合，當高科技電子產品走向汽車產業，傳統的汽車工業也逐漸蛻變成「便利」、「娛樂」與「智慧」的結合體。

隨著電子、光電及通訊技術的日新月異下，舉凡輔助氣囊、ABS系統、車身水平自動調整系統、適應性定速巡航系統、線控煞車系統、胎壓監測系統、行人保護系統、Auto PC (車用電腦)、HUD(抬頭顯示器)、行動資訊、影音整合系統、停車輔助系統、GPS (衛星定位系統)、感應式頭燈及雨刷、衛星保全系統…等等，都可以看到電子產品在汽車零件上的實際運用。

筆者公司附近的自助餐廳，每到午飯時間總會吸引大排長龍的隊伍，人們端著手中的餐盤，點選糖醋里肌、蕃茄炒蛋、麻婆豆腐…等一道道的菜餚，由於每個人的口味喜好皆不同，因此餐盤內的午餐，就會顯得豐富與多元。

方格有序的餐盤之於自助餐，就好比PCB(印刷電路板)之於電子業一樣；由於所有的IC元件，都必須放在PCB上面，才能有效運作，因此PCB可以說是扮演所有電子產品的「餐盤」，包括元件與元件、線路與線路之間的連接，都必須仰賴PCB。

利基型PCB尖兵之1

欣興電子（3037）08年為全球第三大PCB廠，僅次於兩家日本公司，領先排名第六的南電（8046）與排名第七的健鼎（3044），為國內最大PCB廠，其營收表現對電子業景氣具有指標意義，09年一月份其營收創下低點14.5億元，隨著電子業景氣呈現V型反轉，8月營收已倍增一倍至30.2億元，雖仍不及08年九月的38.2億元，但業績表現已經穩定下來。

欣興最有競爭力的產品在手機板，08年全球手機板市佔率達到22%，在達到經濟規模的情況下，為其營運主力。隨著擁有大量人口的新興市場快速成長，並做大手機市場，為欣興電子增添了成長動能。欣興電子正蓄積營運成長動能，在景氣持續回升之下，營運逐漸轉佳。

印刷電路板是一個舊產業，應用的層面很廣，手機、收音機、電動遊戲機、電腦等電子產品，無一不須用到PCB。隨著電子產業的進步，PCB產業也有新應用，若能搭上新興產業的高成長列車，PCB製造商也能有高成長。近年來環保節能意識抬頭，LED產業逐年成長，預期將成為少數09年仍維持正成長的產業，LED路燈、戶外顯示螢幕、LED TV為三大爆發性成長的應用，這些高成長的應用也都須要靠電路板來承載。