孫慶龍的投資部落格

益生菌的發展，已經不單僅是保健食品的應用而已，而是跨足到生技產業中最高領域的應用_新藥開發。

景岳(3164)能夠從目前台股中82檔的生技股中脫穎而出，成為目前唯三家獲得行政院「生技新藥產業發產條例」獎勵的上市櫃公司，主要的原因就是在於景岳已經將益生菌的技術，運用在癌症輔助治療上，例如提升免疫力、避免病源感染與雜菌入侵等。

景岳(3164)最具有商業價值的地方，就是獨立開發出來的菌株，已經有三隻獲得美國益生菌專業官方機構(Usprobiotics)，與IPA(國際乳酸菌協會)的認證，在專利菌株上的品質，已經可以與世界知名大廠法國Danone、丹麥Chr.Hansen、日本Yakult相媲美。

最近慶龍與朋友閒聊，談到一個話題，就是現代人似乎都面臨著相同的困惱：『活得比想像中久，錢卻花得比想像中快』；雖然這段談話帶點玩笑的意味，但卻也真實反映出目前老年化的社會趨勢。

一般而言，生技醫療產業又可以再分為兩大次產業：(1)醫療器材，與(2)製藥類。

醫療器材又可分為居家型(代步車、血壓計等)，與醫院用型(手術儀器耗材等)，而製藥類又可分為醫療用藥(癌症藥、心血管疾病藥等)，與保健食品(益生菌、維他命等)。

股票市場中每天都存在著許多激情的演出，讓參與在市場的投資朋友，總是存在著美好的遐想，以生產益生菌的景岳(3164)為例，從日報介紹過後的兩天，便展開一波到目前為止70%以上的漲幅。

許多人認為買股票要靠「內線消息」，才有機會賺到超額的利潤，然而根據慶龍的經驗顯示，「內線消息」不但常常真真假假，即使是「真的消息」，投資人得到訊息時，往往也是「第N手」的資訊，早已經成為內部人抬轎的工具。

許多投資朋友會問慶龍，要去哪裡尋找“好公司”？一般而言，可以大致分為三種來源：(1)媒體，(2)券商，與(3)生活經驗。

從目前波段漲勢已驚人的生技醫療族群中，尋找仍值得投資價值的標的，而篩選的標準只有兩項：(1)營收繼續成長，且未封頂，目前產能仍有支應未來成長的空間，(2)毛利率持續走揚，並未因為追求成長，而犧牲獲利。

對於一家公司的經營階層來講，最重要的工作就是『資本的分配』，當公司營運進入到高速的成長期時，如何適時調整擴建生產線，以符合下游客戶的訂單需求，便考驗著公司經理人的智慧。簡單來說，就是當現有的產能還沒滿載之前，經理人就必須得先看到市場的未來需求，提前擴建新產能的設備。

『資本分配的規劃』，同時也是外部投資人，檢視公司經理人能力高低的重要依據。

慶龍受邀年代夏韻芬節目，暢談H1N1流感商機。 

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對於許多投資人來說，買股票，其實就是在買一個“Story(故事)”，然而對於“投資家”而言，股票投資不僅需要Story，更重要的是有實際的財務數字，可以驗證這是一個“真實故事”，而非“童話故事”。如何區別“真實故事”與“童話故事”的差別，重點還是在於公司基本面與股價之間的關係走向。 

以最近漲勢凌厲的生技類股為例，由於H1N1疫情的情緒擴大，提供了市場炒作相關個股的題材，同樣是具備防疫概念的個股，恆大(1325)、康那香(9919)、中化(1701)與葡蔔王(1707)，7月份的營收表現就大不同。

本次H1N1流感的疫情，3月底自中美洲的墨西哥爆發以來，截至8月29日的統計資料顯示，死亡人數已增加至184人，而墨國政府更悲觀預估，到今年冬天確診病例將會突破100萬人。然而，墨西哥股市的表現，卻與流感疫情大異其趣，股市從3月底16802點的低點，一路不畏疫情的擴散而走揚，近期更是屢創新高，企圖挑戰29000點的關卡。

中小學生的歡樂暑假，伴隨著35度的炎炎夏日，新學期的開始，從今天揭開序幕，而全國H1N1的防疫大作戰，正緊鑼密鼓地展開。

時間回到3月初，行政院通過『台灣生技起飛鑽石行動方案』，預計由政府與民間共同出資600億元，成立一家大型的生技創投基金，並且把生技產業列為未來的重點產業。 

幾乎同一時間(3月5日)，對岸的中國大陸總理溫家寶宣示，為了解決中國“看病太難，看病太貴”的社會問題，因此預計在2009-2011年期間，各級政府將投入相當於四兆元新台幣的金額，進行基礎醫療的擴建工程，並改善現有的藥物給付制度。