孫慶龍的投資部落格

股票市場中每天都存在著許多激情的演出，讓參與在市場的投資朋友，總是存在著美好的遐想，以生產益生菌的景岳(3164)為例，從日報介紹過後的兩天，便展開一波到目前為止70%以上的漲幅。

然而，在股票激情演出的同時，卻也存在著潛在的危機，這也是投資朋友在做投資決策時，必須考量的地方。

第一個潛在危機，就是各家媒體報導不一：

《經濟日報》在10/25的新聞中報導：「景岳生技（3164）董事長陳根德昨（24）日表示，該公司將與兩家歐商Chr.hansen及雀巢公司簽約，其中雀巢公司將向景岳採購抗過敏菌原料，發展保健膠囊及奶粉添加物，預計第一年供貨可達50公噸，銷售金額5億元以上。

但另一家媒體《中時電子報》則在10/26的新聞中報導：「未來景岳每年將供應10噸以上的DDS1菌株給雀巢，陳根德預估與雀巢的供貨合約，最遲應可在農曆春節前敲訂，並開始出貨，預估未來每年度將對營收帶來1.5 億元的挹注。」

為了釐清景岳實際接獲雀巢訂單的多寡，慶龍幾次與公司內部的經理人接觸，但得到的訊息都是「上述數字純屬媒體猜測，公司不便表示意見」，因此若以1億元營收貢獻EPS1元計算，兩者的差距將高達3.5元EPS以上。

而第二個潛在危機就是，原始益生菌的專利發明人已經離開景岳(3164)。

研發能力的強弱，是生技公司賴以生存的重要憑據，雖然專利權仍掌握在公司的手上，但Key Man的離職，卻也反映了公司內部管理的一些疑慮。

然而，不可否認的，嗜脂益生菌添加在食品的概念，的確充滿著無限想像的空間，試想如果連吃「巧克力黑森林蛋糕」都能減肥的話，對於一般愛美又忍受不住美食誘惑的朋友們，將會產生多大的吸引力。

股票的上漲需要一個美好的故事去支撐，網龍(3083)的股價能夠從13元的價格，飆漲到500元的天價，除了線上遊戲對於許多消費者而言，具有「成癮性」的誘惑之外，中國大陸龐大的權利金市場，則是網龍股價不斷走高的重要因素。

從產品的特性(具有成癮性)，以及未來的成長性(中國內需市場)，加上技術線圖的量價關係，景岳(3164)在不考慮潛在風險的情況下，似乎存在著成為下一個網龍的機會，《投資家研究團隊》也將會持續追蹤景岳的未來發展。

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