孫慶龍的投資部落格

追蹤貿聯-KY(3665)2008年以來的EPS與股利配發，主要可分為三個階段：

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品牌與代工完美切割的宏碁(2353)，雖然快速崛起為全球前三大電腦品牌，但營運不斷走升的表面，卻開始出現了敗象，關於這點，可從來自營運的現金流量，窺知一二。

施振榮先生幾次「洞燭先知」的重大決策，不僅奠定宏碁(2353)後來成為台灣之光品牌的基礎，更直接影響公司得以重返榮耀的關鍵，而幾次重大決策，分別為：

(一)捨棄Multitech品牌，重新打造ACER新品牌。

當然，縱使以上銀(2049)2017年的獲利預估為基礎，目前股價位階，似乎也沒有「物美價廉」的條件，不過，由於近幾年瘋狂投入擴產的準備，因此儼然已具備「成長股」的投資條件。此外，就技術分析的型態學來看，近期上銀的股價走勢，似乎有即將完成「三重底」的築底內容。

曾經是台灣品牌之光的宏碁(2353)，近幾年不僅在營運上遇到了不少麻煩事，股價更是一路從2010年12/9最高的99.4元一路下跌，最低甚至來到2015年8/24的9.31元，股價跌幅之深，確實讓人不勝唏噓。

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今年以來，《投資家日報》增加了許多高價股的分析與追蹤，除了京鼎(3413)與上銀(2049)之外，1月的鴻海(2317)，2月的貿聯-KY(3665)、3月的聯發科(2454)、4月的台積電(2330)，以及6月的儒鴻(1476)等，不僅都相繼繳出優於市場預期的績效報酬，更呼應慶龍認為現階段的台股，確實已出現資金結構的明顯變化。

郭台銘董事長受到美國總統川普高規格禮遇的記者會與投資案，絕對是全球財經媒體的頭條新聞，其牽動的不僅是製造業回美國的政策議題，更攸關鴻海(2317)未來的營運動向。

以智慧型手機的CPU處理晶片為例，許多人以為核心數越多，就代表效能越強，但在經過第三方的實測顯示，聯發科(2454)雖然已經開發出號稱「十核心」的產品，但就效能來看，卻不及高通Qualcomm的「四核心」S820晶片，而會有如何的差異？原因就在專利的授權架構，截然不同所致。

時序進入到上市櫃公司要依法發布去年與今年Q1財報的密集時間，為了讓所有訂戶，都能確切掌握到財報分析的精隨，因此今天日報的重點，將放在「損益表」的教學上，期望能用最短的時間，讓即使對財報分析不熟悉的訂戶，都可以輕鬆上手。

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新一輪符合危機入市選股條件的名單中(請詳見【大數據決策】專欄)，讓慶龍有興趣想要進一步研究的標的，就屬NB品牌大廠，同時也是過去名列台灣之光的宏碁(2353)。

沒有太大意外，貿聯-KY(3665)公布第1季財報，在毛利率維持在31.12%、營業利益率達11.38%的獲利水準下，繳出1.92元EPS成績單，並創下公司上市以來，第1季最高的盈餘紀錄。

工業4.0概念股，同時也是台灣半導體設備產業中少數具備「前段製程」能力的京鼎(3413)，近期挾帶母公司鴻海(2317)積極擴大中國大陸與美國的投資利多，不但成為市場焦點股，更在今天同時獲得《經濟日報》、《鉅亨網》與《MoneyDJ》等媒體的報導，其中《經濟日報》內容如下：

一般而言，只要一家公司沒有出現「結構性的改變」，營運的高低起伏，雖然會受當下景氣，或產業供需，或市場氛圍影響，並反應在股價上漲或下跌的變化上，但仍會有一定的天花板，或地板，或正常標準，而聰明的投資人，便可依循此波動區間，例如參考「近900日股價與本益比相關走勢圖」或「近900日股價與淨值比相關走勢圖」，來決定最佳的投資時機。

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除了要每年不斷推陳出新產品應用之外，普萊德(6263)董事長陳清港表示，當初會決定從自有品牌切入，也是看到一旦品牌價值能夠成功建立起來之後，將可為企業創造極大的利益，「我在王安電腦負責的最後一項職務，就是關於國際行銷的部分，當時深刻體驗到品牌的價值，原來可以創造出最後生產成本與產品售價之間好幾倍的差距，」他接著補充，如今普萊德的毛利率，能夠從過去的20%，提升到35%，關鍵就在於自有品牌PLANET長達20幾年來的經營，不僅已成功樹立起品牌的信賴感，更讓普萊德跳脫過去「比價格」才能勝出的營運模式。

展望未來，普萊德(6263)董事長陳清港認為，2008年以後台灣的網通產業出現了一個非常大的轉變，就是一般消費性商品的市場，快速地被中國大陸廠商取代，加上對岸產業的上中下游供應鏈逐漸發展成熟，勢必將進一步取代台商在全球網通產業的地位，因此如何加速轉型到附加價值更高的利基型市場，將是目前台灣網通廠商必須得認真思考的議題。