孫慶龍的投資部落格

追蹤貿聯-KY(3665)2008年以來的EPS與股利配發，主要可分為三個階段：

(一)2008年到2012年。

除了EPS維持在平均4.45元的水準之外，2010年之後開始配發現金股利，多則有3.5元，少則也有2.2元。

(二)2013年到2015年。

這一階段的貿聯，營運表現明顯更上一層樓，EPS平均來到7.62元，股利配發率也都在70%以上，現金股利則落在5.61元的平均水準。

(三)2016年到2017年。

隨著Tesla的Model3電動車即將於今年3月進入到大量生產的階段，Tesla概念純度非常高的貿聯，營運也可望水漲船高，根據目前國內外14家研究機構所做的預估，2017年最悲觀的EPS也可達到9.8元，樂觀者甚至上看到11.42元，若以70%的股利配發率來推算，現金股利將落在6.8元到8元區間。

整體而言，從不斷走揚的EPS以現金股利的趨勢來看，2/15日報所談論到的董事長梁華哲所推動的營運轉型計畫，確實看到非常亮麗的成果，也讓貿聯成為一家具備穩健投資的好標的。

再者，追蹤近半年貿聯-KY(3665)持股400張以上的大股東持股變化，去年9月到11月期間，雖然歷經一段比重下滑的過程，大股東佔集保庫存的比率從55.51%下降到53.84%，但之後，不僅出現止跌回穩的發展，更一路上升到去年12/16的55.37%，今年1/16的56.79%，以及2/10的58.58%。

關於貿聯的大股東持股變化，有兩點值得一提的地方，第一是目前持股比重為58.58%，已經超越去年4月股價高點227元時的54.69%，換言之，大股東持股比重已過高，但股價即使以2/14的最高點193元來看，還差距了34元的價格。

第二則是從對照同一時期的股價走勢來看，貿聯大股東持股比例的高低點，與股價波動的高低點，似乎不謀而合，例如去年11月當股價跌到131元，大股東的持股比重也同步下滑到53.84%的相對低點。

延續2/15專訪的內容；歷經長達20年的努力，如今的貿聯-KY(3665)不僅產品應用，橫跨了電腦資訊、汽車、醫療、工業、光通訊、太陽能等領域，更成為具有抽線、模具設計、機構設計、到組裝等完整垂直整合能力的領導廠商。

此外，全球布局上也有一套成功的策略，一方面因應製造業回流美國，因此在美墨邊境以及矽谷等地擴建生產基地，來支應家電與汽車客戶需求；另一方面，除了中國大陸之外，馬來西亞周邊則是躍昇成亞洲的重點區域，「很多歐美做醫療、半導體、機器設備的公司，因為智慧財產保護策略，而選擇政局相對較穩定，本身內需夠大，且接近新加坡的馬來西亞。」梁華哲接著說，除此之外，為了因應歐洲客戶需求，貿聯也選擇到人力成本較東歐低廉，且僅隔海峽距離的北非，作為進軍歐洲的據點。

本文From《投資家日報》2017年2/16

當時貿聯股價為179.5元，至今最高漲至250元

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