一檔過去長期營運表現優異的好股票,股價之所以會出現下跌,甚至大跌的困境,其理由不外乎有三,一是股價已經漲到昂貴價、甚至瘋狂價,二是公司營運遇到麻煩事或倒楣事,三是大環境市場偏空所致。

 

不管基於上述什麼理由,只要投資人能夠確認這是一家財務結構健全、又有核心競爭力的公司,「股價大跌」所創造出來的「買低」時機,正是提供未來可獲取「超額利潤」的機會。

 

 

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    至於「落難好股」的三大存股時機,慶龍認為有三:

 

()股價跌到財報分析所計算的特價。

 

舉例來說,回顧台積電(2330)今年以來的股價走勢,最高點落在688元,與升息12碼的昂貴價683元,只差5元,最低點433元,也與升息12碼的特價441.5元,只差8.5元,此外,升息15碼的便宜價475.3元,與升息12碼的便宜價502元,不僅符合目前台積電的股價發展,更再度印證《投資家日報》總能領先市場、作對投資與做出績效的專業價值。

 

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回顧6/24的日報內容分析如下:

 

有了未來幾年的預估EPS之後,接下來就可以透過乘上不同倍數的本益比,得出代表便宜、合理與昂貴的價格區間。台積電(2330)這檔股票適合的評價方式,可優先參考「預估EPS*固定式本益比」。

 

    根據統計的資料顯示,台積電20197月到20226月期間,最低本益比約19(編按:出現在20205),最高本益比為32(編按:出現在20212),因此除了可以得出固定式本益比的倍數區間為2.6=(32-19)/5之外,還可藉此劃分出不同的倍數、分別代表特價的19倍、代表便宜的21.6倍、代表合理(下緣)24.2倍、代表合理(上緣)26.8倍、代表昂貴的29.4倍、代表瘋狂的32倍。

 

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    有了固定式本益比的不同倍數之後,就可合理推估出2022年不同價位的情價分析如下

 

    此外,值得留意的是,由於美國聯準會Fed啟動升息循環,將會影響財報分析所計算的企業價值,因此在假設聯準會今年將升息12碼的情境下,預估將會對企業價值的評估,產生下修21%的影響

 

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假設聯準會今年將升息15碼的情境下,預估將會對企業價值的評估,產生下修25.2%的影響換言之,台積電(2330)的企業價值區間,分別為:

 

 

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本文From《投資家日報》2022年8/16

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