金洲海洋(4417)是慶龍在進行「隱形冠軍企業」的研究時,所發掘到的一家優質企業,透過親自前往高雄與屏東的過程,不僅與董事長陳家仁訪談了將近2小時,更深入到不同的生產線,直接了解金洲海洋各項產品的製造過程,相關的內容,也在過去《投資家日報》中與大家做了分享。

 

2015-1-5 下午 02-59-13

 

當時雖然對金洲海洋(4417)具備台股隱形冠軍的內容印象深刻,但始終沒有下定決心買進,背後的原因,其實就在於這家公司欠缺了一點「實際成長」的具體內容。

 

一年的時間過去,當金洲海洋(4417)連續2個月都繳出營收大幅成長的好成績之後,終於讓「實際成長」的具體內容,有了明確的跡象,繼9月營收創歷史新高並來到3.12億元,YOY年增率高達48.91%之後,金洲10月的營收,不僅再度維持3億元以上的高峰水準,年增率也達到27.36%,而204年前10月的累積營收則上升到23.8億元,YOY年增率為18.46%。

 

2015-1-5 下午 02-59-24

  

由於金洲海洋所屬的漁網產業,是一個非常成熟的產業,因此在如此成熟的條件上,還能繳出創歷史新高的營運成績,背後必定有成長的故事,等待投資人來深入發掘。

 

 

長期以來,慶龍認為:一家公司營運能夠出現大成長,絕非偶然,而是必須得建立在事前大擴產的準備上,而這樣的投資邏輯,同樣適用在金洲海洋的評估分析上。

 

 

下圖為金洲海洋(4417)最近7年的資本支出一覽表,不難發現有一個明顯的分水嶺,就是2008年到2010年期間,每年的資本支出僅約0.76億元~0.84億元之間,但到了2011年與2012年期間,金洲海洋的資本支出卻突然大增到3.35億元與3.18億元,即使時序進入到2013年與2014年,年度的資本支出仍維持在1.97億元與1.8億元相對高檔的水準。

 

2015-1-5 下午 02-59-34

 

換言之,最近這4年期間,金洲海洋就合計投入10.3億元(3.35+3.18+1.97+1.8=10.3)的進行擴產的準備,對股本僅有7.99億元,所屬產業又已進入成熟階段的金洲而言,必定是看到了「大成長」的契機,因此才敢如此大手筆地進行資本支出。

 

本文From《投資家日報》2014年12/5的日報內容

 

 @我要訂購《投資家日報》

 

【延伸閱讀】

2014-10-14

獨家專訪金洲(4417)董事長陳加仁:全球的魚都不夠中國人吃

2014-10-09

冷門股投資的成功三要件,兼論金洲海洋(4417)

2014-10-07

零負債的隱形冠軍:金洲(4417)全球漁網No.1

2014-10-03

尋找隱形冠軍:獨家專訪金洲(4417)董事長陳加仁

 

 

    全站熱搜

    luckylong 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()