孫慶龍的投資部落格

看好網通股中磊(5388)目前的投資價值，理由有二：(1)營收具有成長動能，與(2)目前股價具有很好的防禦性。

中磊(5388)公布二月份營收僅為4億元，這個數字比去年受金融海嘯時還低，主要是受到這一波中國大陸缺工缺料的影響所致，而股價的表現同樣也受到波及，提前在一月中就進行高達30.09%的回檔，從28.15元的價格，回落到19.45元。

成立於1992年的中磊(5388)，股本為17.09億元，為國內專業的網通代工廠，無線網路產品佔81%，有線網路產品佔19%。

智能電網的題材，近日得到台股市場法人的認同，而二線網通廠的表現也相當驚人，名不見經傳的訊舟(3047)，由於接獲日本電力公司智能電表的訂單，加上為了消化訂單的需求，11月底大動作地購併捷超(8082)，不但加速公司明年擴充產能的動作，更讓股價一個月的表現大漲83.44%。

走過2009年產業的衰退期，2010年對於網通產業而言，將會是一個新的成長契機，而成長的動力來源有二：

(1) 新市場：中國與印度等新興市場對於網路建設的基本需求，與相關的電信標案。

(2) 新運用：歐、美、日等先進國家積極布局智能電網的政策利多。

長期以來信奉「烏龜哲學」的廣達(2382)董事長林百里，在今年第三季的法說會中表示，笨重的烏龜遇到雲朵，未來的路途將無限寬廣。

這段話一語道出「雲端運算」的商機，充滿著無限的想像空間，大到可以讓一家營收已經高達7500億元的大型企業，即使背負著372億元的超大股本，對於未來的成長仍然充滿期待。

慶龍受邀證基會贊助的《富樂年代》擔任來賓，宣揚正確的投資理財觀念，節目上與知名財經主持人-夏韻芬，一同討論雲端運算與智能電網議題。

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「雲端運算」要能發揮遠端運算存取的功能，除了遠端運算中心需要建構強大的伺服器設備之外，網路環境的完善，則是必要的基礎建設；而「智能電網」要能發揮即時監控調配電力的功用，除了具有IT智慧的電表之外，網路通訊模組的裝置，則是不可或缺的一環。

投資到一家營收快速成長的公司，不一定是一個好的投資決策，因為常常營收的表現，會與股價呈現反向的關係，以全球最大NB代工廠廣達(2382)為例，90年到97年營收成長了6倍，但股價卻從850元直直落。

因此在追逐一家公司營收成長的背後，一定還要再緊盯毛利率，或著是淨利率的變化，才能真正連結到未來股價走勢的預測分析上。

科技的日新月異，一步一步將過去的不可能，變成現在的可能，而無線區域網路(Wireless LAN)就是在這樣『拔掉網路線』的夢想中開始成長，並且「逐夢踏實」發展至今，成為現代人不可或缺的重要科技。

Wi-Fi+ADSL的網路接取模式，是現階段最成熟也最廣為消費者使用的無線傳輸技術，新世代802.11n的上市，除了大幅提高傳統802.11g傳輸速度高達10倍之外，也增加消費者使用無線上網裝置的需求。然而，Wi-Fi最大的缺點，還是受限於使用區域，不但需要有線固網的環境支援，傳輸距離也僅約100公尺左右。

想像你正和朋友開著車出遊，突然一通來自客戶的電話，十萬火急的要你將一件重要文件傳送過去，這時你只要打開電腦，不需要接上網路線，就能辦到；王建民先發的比賽開始了，身邊卻沒有電視機怎麼辦？別擔心，只要拿起PDA，就能補捉到精彩的畫面和即時快報。這不僅僅只是想像，而是筆者實際參與過的「親身經歷」。

科技的日新月異，一步一步將過去的不可能，變成現在的可能，過去的夢，現在都變成理所當然。無線區域網路(Wireless LAN)就是在這樣「有夢最美，希望相隨」下開始，然後「逐夢踏實」的發展至今，成為現代人不可或缺的重要科技，現階段Wi-Fi是無線網路中最成熟的技術，而最受期待的新技術，則是由Intel所主導用來取代4G的「Wimax ( Worldwide Interoperability for Microwave Access，全球互通微波接取 )」。

股票投資，有一個很重要的邏輯思維，就是“投資未來”，而不是“投資過去”。因此在評估一家公司的投資價值時，“未來性”才是真正的評價重點，而產品的未來性，必須得符合未來產業的趨勢發展。