孫慶龍的投資部落格

看好網通股中磊(5388)目前的投資價值，理由有二：(1)營收具有成長動能，與(2)目前股價具有很好的防禦性。

中磊(5388)公布二月份營收僅為4億元，這個數字比去年受金融海嘯時還低，主要是受到這一波中國大陸缺工缺料的影響所致，而股價的表現同樣也受到波及，提前在一月中就進行高達30.09%的回檔，從28.15元的價格，回落到19.45元。

然而，最壞的狀況，同樣也能創造出最好的買點，雖然中磊(5388)三月份的營收還未公布，但根據慶龍的預估，二月份營收應該已經是最差的狀況，往後將會呈現逐月走揚的走勢。

中磊(5388)的營收能夠逐月往上走的原因，主要還是在於中國政府推動「三網合一」的政策，對於已經打入中國電信與中國移動供應鏈的中磊(5388)，將產生實際的助益。

近幾年董事長王伯元積極地調整中磊(5388)的產品結構，將產品重心從競爭激烈的終端消費型產品，逐漸移轉到訂單具有穩定性的電信品牌代工上。除此之外，積極跨入中國龐大內需的市場，與中國前三大電信業者合作的經營策略，也讓中磊(5388)在這一波中國大陸高達6000億元人民幣的「三網合一」商機中，搶佔有利的競爭位置。

而為了因應未來3~5年的訂單成長需求，去年年底中磊(5388)斥資3.3億元，直接透過購買廠房的方式，擴充一倍的自有產能，提供未來營收成長的動能。

至於訂單何時能反應在營收與獲利數字上，目前《投資家研究團隊》還在持續地追蹤觀察，然而若以投資的角度來看，中磊(5388)目前的股價具有很強的防禦價值，可以說是處於一個「進可攻、退可守」的有利位置。

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