孫慶龍的投資部落格

近幾年健鼎(3044)的營運確實遇到了一些麻煩事，不過也就是因為有這些麻煩事，才能讓這檔好股票，目前有「好價格」的布局機會。

近年，由於現金股利可扣抵稅率減半，與富人稅、二代健保補充保費等加稅政策的上路，一方面加重了大股東的稅賦成本，另一方面也壓抑了市場對於今年「除息行情」的期待空間。然而，台中銀以「股票股利」與「現金股利」並行的股利政策，由於可大幅降低大股東的稅賦負擔，又可兼顧回饋股東，與壯大資本額的營運目標，因此不失為一舉數得的股利政策。

【點選收看】：

成立於1953年的台中銀(2812)，雖然在1989年已改制為全國性的商業銀行，但從目前全台約80家的營運據點分布來看，仍可視為是一家營運重心放在台中市、彰化縣與南投縣的區域性銀行。

雖然距離法定公布的財報期限還有一段期間(金控公司規定要在5/15以前公布第一季的財報)，但由於國內金融股都會提早公佈企業自結(還未經過會計師認證)的獲利狀況，因此目前台股中大多數的金融股，外部投資人一方面都已經可以掌握到今年第1季的獲利情況，另一方面也可根據EPS的高低，整理出下表的排行榜內容：

漢科(3402)的成長來源，當然是源自於兩岸科技大廠目前積極的擴廠準備，不僅將對今明兩年營運的提升有相當助益，更反應在公司近期大舉徵才的動作上。

 【點選收看】：

台灣紡織業現有榮景，其實是經歷一連串提升與精進的過程。時間得重回到2008年，為了促進發展國際性品牌以及虛實通路品牌，經濟部工業局成立「經濟部紡織產業發展推動辦公室」（Textile Industry Promotion Office, TIPO），推動3個千億元計畫。

從1950年代開始發展，台灣紡織業經歷長達半個世紀變革，從早期的蓬勃發展，到1980年之後，因為人工成本上升以及新台幣大幅升值的雙重衝擊，國內廠商紛紛將營運重心轉往海外，殘酷的全球化競爭，更使台灣紡織業每年產值不斷萎縮，一度被人譏諷為「夕陽產業」。

回顧勤誠(8210)前一波資本支出的高峰期，是落在2007年到2010年期間，當時合計投入6.25億元進行產能的擴充，主要是用於新建勤誠的第三座生產基地：東莞塘廈廠，而這座生產基地的總面積為6.7萬平方公尺，目前員工數為685人，都較第二座生產基地(昆山舊廠，2006年興建完成)6.6萬平方公尺的總面積，與600名員工的營運規模還要更大。

慶龍在獨家專訪漢微科(3658)董事長許金榮的內容，當時他分析說：「在台積電的帶動下，近幾年臺灣半導體設備支出呈現扶搖直上的增長，但由於全球半導體製程的設備市場，合計有高達50%，都掌握在ASML、AMAT與TEL等歐、美、日大廠的手上，因此國內設備廠商能受惠者，幾乎寥寥可數。」

 【點選收看】：

根據國際半導體設備材料產業協會SEMI的預估，2016年雖然台灣與韓國在半導體設備的支出，將會較2015年衰減4.16%與8.9%，分別下降到87.6億美元與73.6億美元的規模，但在中國市場成長快速下，今年全球半導體的設備產值，仍可維持與去年持平的水準。

延續前一篇獨家專訪矽瑪(3511)董事長游素冠的分析內容。游素冠不諱言地表示，Black Berry、Fitbit是近幾年公司決定從early stage階段展開合作的計畫中，少數幾個能夠與客戶一起成長的案例，過程中還有許多合作案，最後都是沒有看到結果的，她舉例說，2013年時曾與美國最大的零售連鎖書店邦諾Barnes & Noble合作開發類似Amazon Kindle的電子書，但最後因為市場反應不佳而無疾而終。此外，矽瑪也曾與一家原本是做GPS，後來跨入到手機領域的業者合作，但結果也因為行銷問題而結束合作關係，「但整體來說，老天爺是滿眷顧我的，在每個moment都給了我禮物，」游素冠謙虛地表示。

英國成功脫歐的公投結果，在跌破所有民調專家的眼鏡之後，勢必將對接下來的全球金融局勢，投下一顆震撼彈，其中，在政治面的影響，除了現任卡麥隆政府將面臨被迫下台的局面之外，由於此次留歐(下圖表黃色區域)與脫歐(下圖表藍色區域)的民意分布，出現非常明顯的南北對抗，因此英國脫歐公投之後，下一階段要面對的，就是：蘇格蘭的獨立公投。

矽瑪(3511)長期以來，不僅在產品的選擇上，專注在少量多樣的服務，在客戶經營的關係上，也是著重在early stage的階段，從客戶還是名不見經傳的初期就開始合作，這樣做的好處，一方面公司有足夠的資源服務客戶，另一方面也避免自己掉入到殺價競爭的惡性循環中，「與大公司合作，除了會有品保的問題，生產的問題之外，最後的關鍵，還是在成本能夠降多少？這樣的生意模式，比較不適合矽瑪」董事長游素冠接受慶龍獨家專訪時解釋。

 【點選收看】：

近幾年的台灣，飽受中國紅色供應鏈崛起的競爭壓力，不僅深陷在出口連續衰退的泥淖中，台商過去引以為傲的專業代工能量與cost down的成本控制能力，也面臨發展的極大瓶頸，而正當多數台商正在思考企業的轉型之路時，身處在連接器產業的矽瑪科技(3511)卻能夠異軍突起，成功跨入到穿戴裝置、醫療等高階的應用領域，支撐企業重新再回到成長的軌跡。

基於以下幾點理由，漢科(3402)的營運前景與投資價值，確實具備期待的空間：

(一) 今年營運成長可期：

今年1、2月營收不僅年增率超過80%，更呈現淡季不淡，其所透漏的營運成長訊息，不容投資人輕忽。