孫慶龍的投資部落格

截至今日，台股曾有六次上萬點的經驗，分別落在民78年、民79年、民86年、民89年以及民104年，然而若就統計數據來看，台股上萬點後的相關表現，後續高點與回檔低點的落差，確實會讓人戒慎恐懼。

整體而言，台股上萬點之後的後續高點，這六次分別再出現8.29%、26.65%、1.97%、2.53%、2.56%、0.12%，平均7.02%的漲幅，然而，上萬點之後的回檔低檔，卻依序呈現負27.26%、負80.4%、負31.35%、負20.62%、負19.82%、負28.07%、與平均負34.59%的跌幅內容。

換言之，在高檔有限(平均7.02%漲幅)，回檔嚇人(平均34.59%跌幅)的歷史經驗下，自然會讓一般投資人，對於目前台股即將攻萬點之際，產生對後市保守看待的疑慮。

然而，慶龍在追蹤這次「攻萬點」的行情時，卻看到了許多過去從未有的內容，因此大膽認為：這次台股的萬點，不僅將會看得到，更會站得穩且站得久，直到投資人開始「習慣萬點」。

支持的理由，有以下幾點：

(一)台股多頭結構非常扎實。

透過觀察呈現短中長期均線(月、季、半年、年)多頭排列家數的多寡，來判斷台股指數的虛與實，不僅是慶龍獨家的分析觀點，更多次應用在「提早抓出」大盤重要轉折的成功經驗上。

回顧2015年台股攻萬點時的情景，當時呈現多頭排列的家數卻是一路走跌，從前一年度的551家，下滑到345家、甚至攀上萬點時，家數更只有294家。

換言之，以上述這樣的趨勢來看，縱使台股在2015年4/28最高來到10,014，但整體結構不僅是「虛」的，更埋下日後暴跌到7,203的警訊。

反觀2017年台股攻萬點時的多頭排列家數，一路從去年11月時的226家，上升到12月的309家，1月的319家，2月的460家，3月初的533家，以及3/21的604家，而這不斷走揚的內容，也充分顯示這次的多頭格局，結構確實非常扎實。

上述的概念，就好比觀察一個人的體態，不能只以「體重」的高低，作為判斷的標準，還必須搭配「肌肉比」，舉例來說，NBA球星林書豪與前副總統連戰之子連勝文，兩人身高與體重幾乎完全一樣(連多了1公斤)，但外在的體態之所以會相差甚遠，關鍵就在於一個是「長肌肉」，一個是「長脂肪」。

換言之，現階段的台股，從股價呈現多頭排列的家數一路走揚來看，指數位置雖然看似高，但卻都是「長肌肉」的高。

(二)成交量並未明顯放大。

技術分析中，雖然認為「有量才有價」，但追蹤前幾次，台股上萬點時的單月成交量，動輒暴增到3兆以上(2015年為2.1兆)之後，就出現較大的回檔修正，這次攻萬點之際，量縮的內容，反而更能凸顯「行情總是在半信半疑中成長」的現況。

(三)一般散戶參與度仍低。請參考3/17日報。

(四)全球景氣強烈復甦成長。請參考3/17日報。

本文From《投資家日報》2017年3/22

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