孫慶龍的投資部落格

分析一家公司的競爭優勢，不能只單從公司的角度出發，因為這樣不但容易陷入到「孤芳自賞」的框架中，更無法評量出這家公司在產業中的真實價值，因此從產業出發，先了解產業特性，才能更加準確捉出評價的標準。

台灣獨步全球專業分工的半導體產業，提供了IC設計公司百家齊放的條件，某項產品的成功，由於股本小的特性，往往也就能創造出「一代拳王」的成就，例如威盛(2388)、揚智(3041)與矽統(2363)曾經都是台股中紅極一時的高價股，但下一代產品的失敗，不但立即退出市場競爭的行列，更一度淪為雞蛋水餃股的行列。

了解IC設計公司「暴起暴落」的產業特性，就更能凸顯出松翰(5471)長期能夠創造穩定獲利的可貴之處，不但過去10年皆能維持EPS四元以上的獲利，即使2008年到2009年之間，全球金融海嘯肆虐大幅衝擊消費電子市場，松翰依然可以繳出EPS4.43與4.5元的好表現。

成立於1996年的松翰(5471)，長期以來都是台股IC設計族群的績優生，不僅連續十年EPS獲利皆在4元以上，產品線中例如8位元OTP微控器ICs、USB控制器ICs、影相控制ICs等，都已具備全球競爭力，而NB Cam全球市佔率更高達70%，就基本面的角度來看，確實是一家值得投資人留意觀察的好股票。

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