孫慶龍的投資部落格

銅不僅是人類最早發現的金屬之一，由於銅本身又具備堅韌、耐磨，延展性、導熱與導電皆佳的條件，因此更廣泛地被運用在工業生產製造上，甚至被許多經濟學家冠上「銅博士」的稱號，可用來精準反應當前的全球經濟，是處於成長？還是陷入衰退的階段？

相較於國際原油價格的走勢，參雜了許多美國、俄羅斯甚至沙烏地阿拉伯之間的政治算計與權謀，國際銅價的走勢反而少了一些政治味，而多了一點產業供需的實際現狀，因此從過去的歷史經驗來看，不僅更能透漏全球經濟的實際面貌，甚至還常常扮演「礦坑裡金絲雀」的角色，提早反應全球系統性風險的來臨，例如1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2015年人民幣匯改等。

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此外，進一步追蹤國際銅價與台灣加權指數的相關走勢，有一個意外的發現，就是從1995年到2018年期間，兩者的相關係數不僅達到0.53的水準，若再將時間拉近到2014年到2018年期間，台股與國際銅價的相關係數竟然高達0.82。

台股與國際銅價之所以會有如此高度的正相關，或許與台股的產業結構，本來就是以製造業、工業為主有關，再加上台灣的經濟結構，又高度仰賴外銷出口，貿易依存度超過100%(編按：貿易依存度的計算公式為(進口+出口)/GDP)，因此才會如此高度地與工業之母的「銅」，價格走勢呈現高度的正相關。

總結而論，近期國際銅價的暴跌，雖然有一部分是反應美元走強的匯率因素，但背後所透漏全球工業需求下降的轉折，將是投資人必須得持續關注且追蹤的風險。

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