成立於1996年的智基,是慶龍眼中的一家隱形冠軍企業,核心業務除了短期補習班業務之外,2016年跨入到旅遊業務,旗下有四大品牌,包括國考實體教學的智光數位學院、國考函授教學的Super超級函授、升大學的超級考試王,以及與雄獅(2731)策略聯盟的遊天下,截至2018年年底,全台合計有65個營業據點,較2012年時的30個據點,大增116%

 

 

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目前已是台灣最大實體通路規模的智基,之所以會想要跨入旅遊市場,幫然與近幾年國考報考人數一路下滑,有很大的關聯,根據考選部的資料統計,2014年到2017年報考公務員的人數,一路從35.4萬、下降至32.7萬、30.5萬、與29.4萬,報考警察考試的人數,也從2016年的2.7萬、下降至2015年的2.5萬與2018年的2.2萬,報考國營職員考試的人數,也從2017年的3.4萬,下滑至2018年的3.1萬,因此雖然智基夾帶2017年上榜人次多達5000人的品牌優勢,但仍舊必須得面對國考市場開始萎縮的趨勢,開始思考其他得以增加營收的管道,其中每年近5000名考取學員、10年約4萬到5萬公職人員,以及每年約2.5萬到3萬名學生與親友團的市場客源,便是智基董事長邱仕榮(透過投資公司持股智基17.33%),近幾年所規劃的營運計畫。

 

 

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姑且不論跨足到旅遊業對未來營運成效如何,隨著近幾年大幅擴充營業據點,從2012年的30個據點,增加到201345個,2014年的62個,與2018年的65個,已展現規模經濟優勢的智基(6294),一方面反應在代表本業獲利的營業利益率,從2014年的1.6%,調升到2015年的18%2016年的28.4%,近兩年也能維持在27.6%27.1%的相對高峰,另一方面在近三年EPS分別達到10.69元、10.24元與8.62元下,現金股利的配發也來到8.5元與8元的水準。

 

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總結而論,智基所屬的補教產業,其實從產業趨勢來看,已經是一個成熟且飽和、甚至開始衰退的市場(編按:每年產值大約在1500億元),但透過大者恆大的規模經濟,智基近四年依然繳出亮眼的獲利成績單,再度印證企業經營,沒有不景氣,只有不爭氣的道理。

 

 

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