慶龍眼中的隱形冠軍企業,就是成立於1951年,台灣非常老牌的食頻股聯華食,公司代表商品除了可樂果、元本山海苔、萬歲牌堅果之外,近幾年更受惠「外食需求增加」以及「超商便利性」,讓2001年才開始跨入到鮮食業務的聯華食,有了營運成長的條件,除了幫統一超(2912)代工生產各式便當、御飯糰、壽司手捲、三明治、漢堡與涼麵等鮮食產品之外,2014年在中壢新廠加入營運之後,更直接挹注聯華食來自鮮食產品的比重,突破50%,此外,公司連續26配發股利,合計達39.35元。

 

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朝向代工鮮食產品的營運策略,成功墊高聯華食(1231)近幾年的獲利基礎,2018年前3EPS2.22元,全年預估可達3元的水準,現金股利配發可望來到1.75元,換言之,對照目前(11/23)35元附近的股價,本益比約在11.7倍,現金殖利率約5%

 

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此外,追蹤近9年的獲利表現,除了2014年曾出現明顯下滑,EPS掉到1.5元,現金股利降至0.9元之外,2010年至今,聯華食(1231)EPS都能維持在2.4元以上的水準,現金股利配發也都在1.1元之上,其中,合計有2011年、2012年、2016年與2018年等4年,EPS可來到3元的內容,明顯高於2001年到2009年期間,EPS平均0.66元的表現。

 

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截至2017年年底,聯華食各項產品佔營收的比重,鮮食類為49.29%、堅果類為18.32%、休閒食品類為18.2%,海苔類為10.61%,共同組成支撐公司業務的四大來源。

 

本文From《投資家日報》2018年11/23

當時聯華食(1231)股價在35.15元,至今最高漲至44.4元,波段漲幅已達26%

 

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