孫慶龍的投資部落格

根據過去的經驗顯示，許多投資人認為金融股常常是台股波段漲幅的最後一棒，換句話說，當台股已經輪漲到金融股時，往往就是大盤即將反轉的前兆。

為什麼金融股過去是台股多頭的最後一棒？理由很簡單，因為過去台股的金融股，不管是從基本面(資產體質不佳、過度競爭、產業外移)或是從技術面(整整走了20年的空頭)來看，都可以說是台股中最弱的族群，因此如果當市場的資金已經流向到最弱的族群，進行落後補漲的行情時，基本上可以解讀成市場已經沒有可以值得投資的股票了，當然股市的反轉，將是可以被預見的情況。

上述的經驗法則，讓許多投資朋友開始擔心股市反轉的可能，然而若進一步分析金融股近一兩年產業結構的轉變，或許會有一些不一樣的想法。

首先，台灣金融業資產品質不良的問題，最近3~5年在政府的大力協助之下(金改政策)已經獲得空前的改善，目前銀行體系的整體的逾放比僅為1%，呆債覆蓋率更高達108%，台灣銀行資產品質的優異，拿到國際間用最嚴格的標準檢驗，都可以輕鬆過關。

除此之外，過去受限於政府政策的框架，台灣的金融業無法跟著台商登陸到中國市場，因此飽受「產業外移」之苦，加上央行利率不斷走低，因此國內銀行本業經營格外辛苦，然而隨著兩岸MOU與ECFA的開放，加上央行可能重啟「升息」政策，可以預見未來2~3年國內銀行的獲利將可以脫離谷底，逐步上揚。

總結而論，過去10年造成金融股淪落為台股最弱族群的因素，展望未來已逐漸改善，因此一個合理的推估，金融股過去總是「最後一棒」的慣性也將被打破。

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