孫慶龍的投資部落格

半導體設備股的京鼎(3413)最近出現比較大的回檔修正，股價一路從波段的最高點228元，下跌到9/28的最低點171.5元，不僅波段跌幅超過24%，更直接回測到年線位置，疲弱的股價走勢，相信會讓許多持股投資人開始出現信心動搖的狀況。

    把一筆錢停泊在「需要時間」才能看到成果的標的上，對一般投資人來說，需要很大的「耐心」與「定見」，因為市場永遠都會充斥著正在飆漲的股票，而看到別人的股票再漲，自己的股票卻靜悄悄的，這對於人性的考驗確實是極大的挑戰；至於要如何克服？從調整「心態」開始，或許就會有不一樣的結果。

    根據慶龍的經驗顯示，投資人如果只想要賺股票的價差，反而不容易真正賺到，反之，如果投資人一開始只設定要「賺好的現金股利報酬」，最後結果，反而更容易賺到股票的差價。

換言之，投資心態的不同，將決定最後賺錢與否的重要關鍵，再往明白一點的深處來講，其實，慶龍想要強調的，就是「投資」與「投機」的分別。

     「路只要是對的，就不怕遠」這是一位長輩分享給慶龍的一句人生哲學，說明在人生的路途上，最怕的就是投入了大量的時間與精力之後，發現竟然只是白忙一場徒勞無功，因為根本走錯路了。

    這個人生哲學的啟示，也讓慶龍聯想：為什麼大多數的投資人都無法在股票市場中賺到錢？會不會根本的原因就在於「走錯路了」，而這個錯路，就在於把股票市場看做是「投機」市場，而非「投資」市場。

    一般人在生活周遭中，由於充斥著太多電視媒體，或報章雜誌，或股市名嘴等「行銷式」的分析言論，因此不但容易將注意力集中在每天焦點的熱門股上，更會相信這個世界上存在著一種神奇的選股技術，可以讓人每天都買到強勢的股票，並且享受到漲停板的賺錢喜悅，只要能熱衷於每天熱門財經的研究上，只要能夠專注在每天股價波動的鑽研上。

    慶龍以為投機與投資最大的差別，就在於對股價走勢的態度，前者的重心在於預測行情的波動，並試圖在價格的起伏之間獲益，而後者在乎的是如何以「好價格」買進「好公司」，並享受好公司認真經營的成果與回饋。

     行情的波動對投資者而言固然很重要，但真正的意義，只是利用“它”創造「該買進」或「該賣出」的機會，不僅不會仰賴“它”獲取投資的智慧，更不會期待只要盯著“它”就能找到賺錢的契機。

    總結而論，大多數投資人之所以無法在股票市場中賺到錢的真正原因，就是錯把股市看做是「投機」市場，而非「投資」市場。

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     回顧11/9日報內容，當時分析指出：

懸宕多日的美國總統大選，雖然川普還不願意認輸，但在拜登已成功跨越270票的當選門檻下，可以說是大勢底定，美國再度政黨輪替，而過去四年川普強硬的抗中政策，是否會改選易轍？也成為資本市場關注的議題。

成立於1988年的台灣全家便利商店，創始股東除了日本全家(成立初期持股約93.1%)之外，還包括了泰山(成立初期持股約5.76%)，此外，2004年泰山董事會加碼45.9萬股全家股票之後，也一舉成為持股超過20%以上的第二大股東。

回顧9/8《投資家日報》的內容，尋找「股價跌深」，且「月線、季線、半年線、年線等四條均線開始糾結」的股票，一直都是慶龍長期主張的贏家策略之一，而台股的營收王鴻海(2317)，在9月時便出現了符合上述條線的跡象。

當然，15家金控股目前股價表現遠落後給大盤，有產業基本面的因素，其主要原因有二：

(一)全球進入低利率、甚至負利率的環境。

    下圖表是日本央行2016年1/29開始實施負利率政策之後，日經225指數(下圖藍色曲線)與MSCI日本銀行指數(下圖咖啡色曲線)的股價走勢圖，訂戶應該可以明顯觀察到一個現象，就是銀行股指數的表現遠遠落後給日經指數，其主要原因，就是負利率的政策，會完全壓縮銀行獲利的空間。

考量每次日報實體活動的地點都辦在台北市，讓許多家住在不同縣市的訂戶，礙於交通因素不方便參加，因此從2020年10月開始，慶龍很高興有機會可以分別與住在新竹、苗栗、台南、高雄、中壢、台中的訂戶們一起聚個小會喝杯咖啡，過程中除了分享一些投資經驗與心得之外，也聽了許多同學的想法，有人想在50歲前把老闆Fire掉，有人相信3000萬的退休金離自己越來越近，有人想買房，有人想好好活化過去太保守的資產配置，而有這些目標都能很好，因為有「明確目標」才會讓自己有不斷學習與精進的動力。

晶技(3042)完成了一個非常漂亮的月KD案例，若以2018年11月月KD在20以下黃金交叉時的股價34.75元，作為買進的成本，2020年9月月KD在750以上死亡交叉時的股價72.2元，作為賣出的參考依據，在包含2018年2元現金股利，2019年2.5元現金股利之後，合計波段獲利可達到120%，完全實現不看盤也能輕鬆賺大錢的目標。

每個月慶龍都有一項研究功課必須得做，就是檢視台股所有上市櫃公司近期的股價走勢，那些股票出現「股價跌深」，且「月線、季線、半年線、年線等四條均線糾結」的發展？而篩選出來的標的，將可作為《投資家日報》追蹤的口袋名單。關於此策略更多的分析，有興趣研究的訂戶，可參閱慶龍著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第1招的章節：危機入市3部曲，100萬變8600萬元。

    台股自從7/28站上13031之後，至今已長達2個多月，都在萬2與萬3之間進行橫盤整裡，與年線的乖離也慢慢從8月時的最高點14.8%，縮小到今天的8.3%，一方面滿足了漲多之後的休息，另一方面也成功用「時間」換取到下跌的「空間」，為下一階段開啟多頭行情，奠定了不錯的基礎。

談到存股，金融股是許多投資人的優先選擇，畢竟如果從殖利率的概念來看，台股中15家金控股的殖利率明顯高於台股整體平均4%的水準，若以9/24的股價與2019年的股利作為計算的標準，殖利率最高的前五名分別為開發金(2883)的7.31%、國票金(2889)的7.22%、第一金(2892)的6.78%、永豐金(2890)的6.67%與華南金(2880)的6.5%。

了解了金控股12月，上漲機率高於下跌機率的統計分佈之後，接下來就可以思考存股的時機，而根據慶龍的經驗顯示，金融股的存股策略有以下三點：

雖然IFRS17即將上路，與低利率、甚至負利率的環境，對金融股獲利將產生一定的衝擊，但由於今年以來許多金融股的股價都已開始反應這些利空，因此聰明的投資人，或許可思考：「跌深，就是最大利多」的契機。

根據慶龍著作《12招獨門秘技：找出飆股基因》第一招危機入市的選股策略，由於考量一家正遇到麻煩的公司，要解決當前的麻煩，是需要經過一段時間的努力，來開發新產品、新市場，或新客戶，因此反應在技術分析的面向，就容易呈現月線、季線、半年線、與年線等四條短中長期均線的糾結，而此均線糾結的內容，正是危機入市三部曲的第二部曲條件。

下圖表是實際股票庫存的狀態，其內容參考如下：

欣陸控股(3703)第三家支撐集團營運的子公司，就是負責汙水環境工程的欣達環工，目前約佔營收比重16%。追蹤欣達環工近幾年的營收表現，一路從2016年時的6.77億元，成長到2017年的14.97億元、2018年的17.1億元，與2019年的17.85億元，2020年預計可突破20億元，在稅後淨利率13%的條件下，稅後淨利可達2.6億元，EPS貢獻0.3元。

8/25欣陸(3703)公布一則重大訊息，因應公司內部管理需求及營運規劃所需，因此決定更換美國子公司CDC的會計師事務所以及簽證會計師，會計事務所從Marcum,LLP更換至Chen&Fan Accountancy Corporation。

整體而言，一家上市櫃公司做出「更換會計師」的決定，對於外部投資人而言，會有三種情境與解讀，分別為：

信邦(3023)今年Q1值得一提的營運變化，就是綠能及節能應用產品對營收的貢獻，從28%上升到32%，已躍昇為貢獻營收的最大來源。進一步追蹤「綠能及節能應用產品」的成長來源有二，一是來自電動車的業務，二則是由於信邦為國內離岸風電唯一認證廠商，因此在台灣風力發電已開始進入到大力建設的階段下，來自綠能產品貢獻自然就有大幅成長的條件。