台股中的散裝航運類股,雖然離營運的轉虧為盈,還需要一點時間,但離股價落底的時機,或許已經不遠了。整體而言,台股目前有8檔股票被歸類為散裝航運股,扣除東森(2614)與益航(2601)已轉型為貿易百貨,其餘皆以運輸業務為主。

 

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此外,若以公司目前所擁有的船隻數量為衡量標準,慧洋-KY(2637)是台灣最大散裝航運公司,旗下擁有109艘船隻,裕民(2606)排名第2合計有38艘,台航(2617)位居第3擁有25艘,新興(2605)僅次在後共計18艘,中航(2612)名列第5擁船7艘。

 

 

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當然,從營運規模來看,慧洋、裕民與台船可視為台灣航運產業的龍頭股,但以產業進入「供給大於需求」已有多年來看,慶龍認為擁船數較少的中航,反而有更大的彈性。

 

 

全球散裝航運在2014年時,合計船隻每次最大承載量已達7.58億公噸,若以每45天周轉一次推估,全年供給量上看61.48億公噸,但在實際需求僅46.94億公噸下,供給大於需求整整多出14.54億公噸,大約23%

 

 

 

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時序進入到2015年、2016年,甚至2017年,供給大於需求的狀況仍未見改善,一方面「供給」大於「需求」仍維持在2成的水準,另一方面運價的低迷不振,也讓全球大多數航運公司都處於虧損局面。

 

 

然而,對聰明投資人來說,在看到一個產業進入長期困境時,應該要保持「樂見」的心態,畢竟在實務的經驗中,有產業淘汰競賽,才會有投資暴利的機會。

 

 

本文From《投資家日報》2016年11/17

 

 

 

 

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