孫慶龍的投資部落格

延續前一篇關於「實體黑K」的分析內容。以2013年台股漲幅最兇的DRAM股華亞科(3474)為例，3/5出現了一根幅度超過10%的實體黑K，若以當時股價已經從2.16元大漲到7.4元來看，這根實體黑K的出現，勢必會讓一般投資人以為「漲勢已結束」，然而殊不知，這根實體黑K，真正的角色是「黑色騙線」，主要的目的就是為了要隱藏多方，想要繼續上漲的企圖，因為10個月之後，華亞科的股價硬是大漲到27.4元的波段新高。

看到上述這樣的統計數據，相信會讓部分的讀者感到疑惑，難道教科書中所傳達的觀念是錯誤的嗎？

其實不然，因為如果把時間拉長到2010年到2013年期間，相同的買進條件(黑K幅度超過10%)，在295次的總進場次數中，平均的勝率立刻從2013年期間的57.2%，下降到38.64%，換言之，每100次出手的過程，賠錢的機率超過61次。

其中，虧損超過70%以上者，合計有川飛(1516)、全達(8068)、陽光能(9157)、科風(3043)等19檔股票(詳見以下圖表)，另外，虧損超過30%者，也高達99檔。

以威盛集團的子公司，並由王雪紅本人擔任董事長的全達(8068)為例，2010年12/29曾出現一根超過10%幅度的黑K實體，而這根黑K實體的出現，如果投資人輕忽“它”的意涵，在往後3年的持股過程中，將忍受市值蒸發超過90%以上的巨大虧損。

同樣的買進條件，在兩個不同的歷史回測期間，竟出現如此大的差別，關鍵就在於大盤的整體走勢，2010年台股自從9,220點開始反轉向下以來，大多數期間，指數都是在7,000點到8,500點之間盤整，直到2013年年底，不僅上市加權指數開始有向上突破8,500點的發展，櫃買市場當年度的漲幅更超過3成以上。

換言之，在大盤盤整的格局中，多方比較不容易利用「黑色騙線」來隱藏未來上漲的企圖，反而會回歸到原來實體黑K的本質：若出現在波勢漲勢中，則預告了未來漲勢即將結束，盤勢將反轉的意味。

另外，個股的成交量，則是另一個觀察的指標，全達在2010年12/9出現幅度超過10%的實體黑K，當天的成交量也暴增到近年的新高，反觀上述例子中的華亞科，雖然在上漲的過程中，出現了一根實體黑K，但由於成交量並未明顯放大，因此多方，想要營造的「黑色騙線」的機率，也就高出許多了。

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