孫慶龍的投資部落格

根據歷史的經驗顯示，「恐慌性殺盤」往往可以創造出最佳的買點，然而在某些情況下，卻有可能出現「接下墜刀子」的風險，這其中的差異，必須得進一步釐清。

  一般而言，股票投資的風險有二：(1)系統風險，與(2)非系統風險，前者屬於總體大環境的因素，在覆巢之下無完卵的架構，當系統風險來臨時，不管是好股票或不好的股票，都會面臨被投資人砍殺的狀況，而後者則屬於單一股票的風險，可以透過投資組合的規畫，達到大幅降低非系統風險的效果。

除此之外，系統風險又可以分為「經濟」與「非經濟」兩大類，1997年亞洲金融風暴、2000年美國網路泡沫、2008年金融海嘯屬於「經濟」因素所造成的系統風險，而台灣921大地震、美國911恐怖攻擊，與日本311大地震，則屬於「非經濟」因素所形成的系統風險。

整體而言，經濟因素所造成的系統風險，往往會帶來景氣的實際衰退(Recession)，影響的範圍不但遍及各產業，甚至會衝垮整個金融體系，由於「不景氣」的影響會持續多年，而股市又是經濟的櫥窗，因此股價不但容易形成無底洞的下墜型態，恐慌性的殺盤更是時常上演，此時如果投資人因為恐慌性殺盤的出現，就進場承接股票，往往的結果，就是接到「正在下墜的刀子」，投資的風險大增。

1997金融風暴發生時，台股從10256點腰斬一半到5422點，2000年網路破沫，台股更從10393點狂跌到3411點，而2008年的金融海嘯，台股的跌幅也將近60%，一路從9859點重挫到3955點。檢閱這三次的系統風險，8000點、7000點、甚至6000點都不是底部，看似無底洞的下墜，可以說是讓市場的投資人損失慘重。

反觀，非經濟因素所形成的系統風險，在經歷過「恐慌性殺盤」過後，往往就是開啟另一段波段的漲勢。

從下圖的走勢圖，不難發現，不管是1999年921大地震，或者是2001年911恐怖攻擊，甚至2003年5月11日SARS和平醫院事件，雖然當時都造成市場恐慌性的殺盤，但時間一過，不僅「怎麼跌，就怎麼漲回去」，更開啟了另一段的波段漲勢。

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