孫慶龍的投資部落格

「融資」在市場上一向是用來衡量籌碼是否混亂的一項參考依據，許多投資朋友認為：「當融資增加速度太快，或融資餘額水位太高時，大盤將會有反轉的疑慮。」

然而融資增加速度和融資餘額水位的高低到底要如何界定？以10月13日台股收盤後的融資餘額水位2952億為例，這會是一個大盤即將反轉的危險訊號嗎？

其實，融資餘額並不是大盤上漲或下跌的「因」，而是大盤上漲或下跌後所得到的「果」，也就是說，當大盤處於多頭行情時，自然會因指數上漲而得到融資增加的「果」；當大盤處於空頭行情時，也會因為指數下跌而反應出融資大減的「果」。

以2007年上半年台股走勢與融資餘額變化為例，當時指數多在7500~8000間上下來回震盪，而融資餘額的水位，也一路上升到3000億元的水準，然而台股在經過半年多的整理之後，重新展開另一波的上漲行情，8000點一路狂奔到最高9807點的過程，也讓融資餘額持續上升，最後來到3903億元的位置。

若以2007年的經驗為例，目前台股2952億元的融資餘額，其實也沒什麼好大驚小怪，因為股票上漲一定要伴隨成交量的放大，投資人也更不能解讀目前的融資高水位，就是台股大盤反轉的徵兆，而陷入過恐慌的情續中。

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