孫慶龍的投資部落格

值得留意的是，7/3京鼎(3413)才每股除息13.79元，由於除息缺口高達6.8%，勢必會影響短線股價的波動，因此在京鼎這個案例中，計算合理企業價值時，還需再多扣除13.79元除息影響，並得出以下的企業價值區間，分別為：

(一)特價的141.8元=18.7元*12.55倍本益比*(1-0.337)-13.79

(二)便宜的173元=18.7元*15.06倍本益比*(1-0.337)-13.79

(三)合理(下緣)204.1元=18.7元*17.57倍本益比*(1-0.337)-13.79。

(四)合理(上緣)235.3元=18.7元*20.09倍本益比*(1-0.337)-13.79。

(五)昂貴的266.6元=18.7元*22.6倍本益比*(1-0.337)-13.79。

(六)瘋狂的297.6元=18.7元*25.11倍本益比*(1-0.337)-13.79

補充一點，就投資的邏輯而言，由於京鼎是採取每年配息一次的股利政策，因此更嚴謹的作法，應該是要將13.79元現金股利對企業價值的影響，平均到未來12個月。

    舉例來說，6/30除息前的便宜價是186.8元，但7/3除息第一天的便宜價則會降至173元=186.8-13.79，不過一個月後，也就是8/3則會上升到174.1元=173+(13.79/12)，9/3則會繼續上升到175.3元=173+(13.79/12)*2，10/3則會繼續上升到176.4元=173+(13.79/12)*3，並以此類推。

    至於特價的部分，6/30除息前的特價是155.6元，但7/3除息第一天的特價則會降至141.8元=155.6-13.79，不過一個月後，也就是8/3則會上升到143元=141.8+(13.79/12)，9/3則會繼續上升到144.1元=141.8+(13.79/12)*2，10/3則會繼續上升到145.3元=141.8+(13.79/12)*3，並以此類推。

    確認2023年京鼎(3413)法人預估的EPS，並考量聯準會升息22碼與除息影響下所推估的企業價值(主人)後，接下來訂戶要做的，就是平常心看待股價(小狗)的波動，並隨時留意「當別人恐懼，我貪婪」與「當別人貪婪，我恐懼」的投資時機。

本文From《投資家日報》2023年8/16

當時京鼎(3413)股價在174元

至今最高漲至265元，波段漲幅已達52%

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