孫慶龍的投資部落格

 延續昨天的日報內容，根據法人表示，有了2023年京鼎(3413)預估EPS為18.7元之後，接下來就可以透過市場願意給予的本益比倍數，推算出企業價值的目標。

不過，需要留意的是，由於美國聯準會Fed是從2022年3月開始啟動升息循環，因此參考本益比的時間點，需要往前推演至2022年2月以前，此外，在擷取最高與最低本益比的倍數時，除了要將「極端值」剔除之外，參考的數值可有兩種選擇，一是選用最大公約數的平均值，二則是直接套用最高與最低值。

    根據上述的原則，2019年8月以來，京鼎的最高本益比約落在25.11倍、最低本益比落在12.55倍，因此一方面可得出本益比的倍數區間為2.512倍=(25.11-12.55)/5，另一方面可區分出代表不同本益比倍數的意義，分別為特價的12.55倍、便宜的15.06倍、合理(下緣)的17.57倍、合理(上緣)的20.09倍、昂貴的22.6倍與瘋狂的25.11倍。

再者，值得留意的是，由於美國聯準會Fed啟動升息循環，將會影響財報分析所計算的企業價值，因此在假設聯準會升息目標為22碼的情境下，預估將會對本益比的評估，產生下修33.7%的影響(可延伸閱讀【Fed升息22碼對股價的影響】一文。)

 有了不同本益比倍數之後，就可以透過再乘上預估EPS，得出京鼎(3413)的企業價值區間，分別為：

(一)特價的155.6元=18.7元*12.55倍本益比*(1-0.337)。

(二)便宜的186.8元=18.7元*15.06倍本益比*(1-0.337)。

(三)合理(下緣)的217.9元=18.7元*17.57倍本益比*(1-0.337)。

(四)合理(上緣)的249.1元=18.7元*20.09倍本益比*(1-0.337)。

(五)昂貴的280.2元=18.7元*22.6倍本益比*(1-0.337)。

(六)瘋狂的311.4元=18.7元*25.11倍本益比*(1-0.337)。

本文From《投資家日報》2023年8/16

當時京鼎(3413)股價在174元

至今最高漲至259.5元，波段漲幅已達49%

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