近幾年由於外資參與台股的比重越來越高(編按：2023年比重已達40%)，因此國際熱錢的動向，往往具有牽動台股上漲或下跌的關鍵力量，而觀察國際熱錢的流向，新台幣的匯率走勢，是最直接且最具參考價值的指標，簡單來說，新台幣升值，代表國際熱錢湧入，台股自然有上漲的力道，新台幣貶值，代表國際熱錢流出，台股下跌的壓力自然就會走升。
以2014年到2023年期間為例，新台幣與台股之間便呈現高度的關聯性，相關係數是負0.65，換言之，台股每下跌10%的背後，通常都伴隨6.5%新台幣的貶值幅度，反之，台股每上漲10%之際，往往也會看到新台幣出現6.5%的升值。
整體而言，新台幣的持續重貶，雖然會產生外資持續賣超台股的誘因，但卻會直接提升出口廠商的獲利，舉例來說，台積電(2330)第四季業績展望，是以新台幣平均落在32元作為假設基礎，倘若新台幣最後第四季的平均價落在32.5元，同樣是188億美金到196億美金的營收預估，在換成新台幣之後，就能從原本6016億到6272億，成長到6110億到6370億，多98億營收，就是受惠台幣貶值所致。
此外，進一步拆解受惠的公司，又可分為擁有「美元訂單」或擁有「美元資產」兩大類，其中慶龍認為擁有「美元資產」受惠的程度更大，畢竟「美元訂單」有可能因為經濟衰退，而出現訂單被取消的困境，但「美元資產」卻是扎扎實實地成就公司獲利的提升。
本文From《投資家日報》2023年11/8
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