如何預估EPS？轉投資FV變動與營業利益率 @ 孫慶龍的投資部落格

半導體設備股翔名(8091)公布6月營收為1.15億元，較去年同期的0.9億元成長28%，此外，由於去年7月到12月基期較低，每月營收分別僅為1.05億元，0.94億元、0.88億元、0.86億元、0.89億元、0.88億元，因此若沒有太大意外，接下來幾個月，翔名(8091)將可繳出不錯的營收成長動能，為股價的持續上漲增添動力。

再者，由於4月到6月營收已全數出爐，因此可作為推估Q2財報的重要基礎，整體而言，4月到6月累積營收達到3.51億元，若以18%的營業利益率計算，單季營業利益可達0.63億元，在股本為4.47億元條件下，每股營業利益為1.41元，其計算公式為0.63/(4.47*0.1)。

若以19%的營業利益率計算，單季營業利益可達0.66億元，每股營業利益為1.49元；若以20%的營業利益率計算，單季營業利益可達0.7億元，每股營業利益為1.57元。

至於18%到20%的營業利益率是如何決定？主要參考有兩點，一是過去10季翔名的營業利益率，高點落在2018年Q3的25.58%，低點落在2019年Q1的13.23%，平均是落在19.27%，二是考量半導體設備(前段製程)產業目前已走過2019年的衰退階段，因此代表本業獲利的營業利益率，應該有機會維持平均以上的水準。

另外，值得留意的是，由於檢視翔名(8091)的轉投資中，有一筆採取「FV變動」會計原則的轉投資事業，因此這筆轉投資事業川寶科技(1595)股價的高低，將會直接影響翔名每季的損益表現。(編按：關於更多FV變動的會計原則，將留待以後的日報再與大家分享)

整體而言，由於川寶的股價今年3/31是收在25.9元，6/30是收在35.4元，因此對於持有2,880張的翔名而言，將可直接認列轉投資收益，由於每張價差收益為9,500元，計算公式為為(35.4元-25.9元)*1000股，因此合計可認列2,736萬元的轉投資收益，計算公式為2880張*9500元，在股本為4.47億元條件下，Q2每股轉投資收益可達0.61元，其計算公式為0.2736 / (4.47*0.1)。