從資本支出挖掘隱形冠軍：世豐(2065)－孫慶龍的投資部落格

延續昨天的日報內容，世豐(2065)營收連續4個月創歷史新高，9月到11月年增率分別來到55%、53%與102%的超高水準表現絕非偶然，而是必須得建立在先前大擴產的準備上。

談到一家公司大擴產的準備，外部投資人可從現金流量表中投資活動的固定資產(增加)這個會計科目一窺多寡，俗稱資本支出。

此外，資本支出的多寡判斷，不能只看絕對數字，而是必須參考股本規模，畢竟同樣是1億元的資本支出，對於一家股本規模100億元大型企業，跟一家股本規模1億元的小型企業，其意義就截然不同，前者是九牛一毛，後者則是使盡吃奶的力氣。

至於資本支出要佔股本規模到多少？才算是大擴產，慶龍在著作《12招獨門秘技，找出飆股基因》的定義是以超過80%為參考，並且認為公司今年要有大成長，就必須得先在1~2年前完成大擴產的準備。

不過，從實務的經驗中，大擴產的定義還是必須得考量不同的產業與不同公司的屬性，並沒有一個統一、且完全通用與適用的標準，舉例來說，鋼鐵股的世豐(2065)，當年度的資本支出佔股本比率達到45%以上，就算是CEO已經展現出相當積極進取的企圖，2014年到2015年在資本支出佔股本比率達到48%與47%之後，接下來的三年就快速下降到27%、16%與7%，直到2019年再度上升到46%，2020年再下降至5%左右。