為了貫徹蔡英文政府「國機國造」的產業政策,20172/7國防部與漢翔簽訂合約,由中科院負責研發,委託漢翔生產製造空軍所需的66架高級噴射教練機(簡稱:高教機,主要是訓練飛行技術的特殊機種,目的是培養飛行員能夠單獨飛行與執行任務的能力),總合約價值高達686億台幣。

 

 

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按照合約進度,2017年完成工程設計、2017年到2019年完成物料籌補之後,2019年到2020年進入組裝過程,並於2022年前完成地面測試與飛行測試,2023年正式進入量產與交機的階段。

 

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上述這66架漢翔(2634)所生產的高教機,其設計概念是源自於台灣自製的IDF經國號,因此在機鼻、發動機與兩側機翼,都與IDF一模一樣下,加上有過去成功經驗,漢翔想要依照合約進度完成量產的難度並不高,此外,由於飛機正面造型頗似藍鵲,因此也命名為藍鵲機。

 

 

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由於漢翔(2634)依照合約進度量產的難度並不高,因此合理推估這筆總價值高達686億元的訂單,將可如期地反應在未來幾年的營收內容上。

 

    再者,檢視2014年到2019年漢翔的營收,分別為249億元、269億元、273億元、275億元,282億元與2019年預估280億元、除了呈現每年穩定成長的趨勢外,若以近6年平均值約270億元計算,國防部這一筆686億元的訂單,不僅確保漢翔未來營運得以增長,更可當貢獻2.5年的全年營收。

 

    此外,從追蹤過去幾年營收來源的比重分布,可以明顯觀察到來自國防業務的訂單,一直都是支撐漢翔營運的一大來源,其佔營收比重,2014年為36%2015年提高到44%2016年來到48%2017年則跳升至55%2018年雖下降至43%,但隨著2020年以後國機國造的訂單陸續交機,漢翔營收比重,來自國防部的訂單,預估也將逐年提高,畢竟一來漢翔本來就是經濟部持股35.18%的官股企業,二來在過去有自製IDF經國號戰機的經驗下,自然就會成為這一波「國機國造」政策下的最大受惠者。

 

 

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     整體而言,除了有66架高教機的「造飛機」訂單外,後續保養與維修勢必也將交由漢翔負責,而這部分訂單價值預估將可上看千億元之上,畢竟,從IDF的經驗來看,雖然2000年已停產,但至今IDF的維修訂單,仍然可貢獻漢翔每年約12成左右營收。

 

    此外,另一個更大的訂單焦點,就F-16戰機性能的提升計畫,由於總金額高達1,400億元,因此在漢翔成功取得主導此計畫的地位下,預估也將對未來營運產生極大的助益。

 

本文From《投資家日報》2020年1/13

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