翔名(8091)不僅已連續20年都能配發出股利,合計累積達66.6元,從2001年開始,更連續19年都能配發出現金股利,此外,追蹤過去20年現金股利配發的狀態,2002年到2009年現金股利大約在1元到2元之間,2010年到2018年則出現明顯增長,大幅上揚到3元到5.6元的水準,其中2017年更跳升到8.1元;再者,2019年現金股利雖掉到1.5元,但由於是為了因應公司大擴產所做的調整,因此仍在可接受範圍內。

 

 

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談到翔名(8091)在大擴產的準備上,2018年到2019年是非常關鍵與積極的兩年,合計投入7.08億元,相當於4.47億元股本158%用於固定資產的購置。

 

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值得一提的是,如此龐大的資本支出,翔名主要還是以公司自有的資金去因應,2019年雖增加1.02億元的長期借款,打破過去長期「零負債」經營的財務結構,但就整個7.08億元的資本支出規模來看,占比僅約14%,換言之,這兩年的資本支出中,有高達86%是來自於公司的現金。

 

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追蹤2012年到2019年翔名(8091)的資本支出,可以明顯觀察到2018年是一個突出的增長年,當年度資本支出不僅達到5.42億元,佔4.42億元股本的比率更達到123%,由於2012年到2017年翔名的資本支出分別為1.25億元、0.63億元、0.57億元、0.63億元、0.49億元、0.59億元,佔股本比率分別為27%13%11%10%8%14%,因此從2018年的大擴產準備上,一方面可以感受到翔名的CEO想要帶領公司大成長的企圖,另一方面再加計2019年的1.66億元,這兩年翔名為了購置固定資產,確實用掉了不少現金。

 

換言之,當翔名的CEO一方面不想要過度舉債,繼續維持讓股東可以長期抱得安心的財務結構,另一方面又要積極擴廠投資,最後的權衡之計,當然就是降低現金股利的發放,讓公司可以保有較多的現金,來支應企業的營運所需。

 

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也是因為上述這一點,讓慶龍可以接受2019年翔名的現金股利掉到只剩下1.5元,雖然是2007年以來最低水準,但犧牲一點現金股利,卻可換來公司穩健的財務結構,以及未來營運的成長性,不失為兼顧「穩健」與「成長」的理性選擇。

 

 

本文From《投資家日報》20205/11

當時翔名(8091)股價在58元,至今最高漲至87.3元,

加計1.5元股利,最高獲利已達53%

 

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