延續前一篇的日報內容，之所以會有將近6成的民眾，認為台股將跌破9000點，相信原因與近期所公布的經濟數據，表現都不太理想有關，舉例來說，經濟部1/21公布台灣12月外銷訂單金額為434億美金，不僅較前一年度的485億美金，衰退10.5%，更已連續兩個月呈現年減的趨勢，甚至有媒體今日以斗大的標題「寒冬來了，外銷訂單大衰退」，來形容昨天所公布的這項數據意涵。
進一步分析各項接單貨品12月的狀況，金額年減最多的就屬資訊通信與電子產品，分別較上年同月下降20.6億美金與10.2億美金，此外，年減幅度最大的前三名產品，依序為機械的負22.5%，化學品的負16.5%、資訊通信的負13%。
就區域來看，2018年12月年減幅度最高地區，分別為歐洲的負28.1%，東協的負21.8%與中國大陸及香港的負10.3%，此外，值得留意的是，來自美國的訂單狀況，不僅去年12月較前一年度增長5.6%，全年1到12月累積金額達1463.4億美金，較前一年度上升85.3億美金與年增6.2%的表現，已成為支撐台灣外銷訂單的最大來源。
此數據的變化，正好反應影響台灣經濟的兩大變數，一是中美貿易戰的轉單效應，二是iphone銷售不佳的毒蘋果困境。
回顧1/11的日報內容，當時分析指出：
2019年的台股有兩大變數，一是中美貿易大戰的殺傷力，讓身為全球貿易依存度最高的台灣，很難獨善其身，二則是毒蘋果效應，尤其過去一顆蘋果救台灣的產業內容，雖然撐起台股蘋概股的一片天，但當這顆蘋果成為「毒蘋果」時，勢必將對台廠供應鏈產生極大的衝擊。
為什麼慶龍會用「毒蘋果」來形容？是因為看到了許多台股中的蘋果概念股，近期的庫存周轉天數，已經攀升到讓人相當不安心的狀態。
以iphoneXR的最大代工廠和碩(4938)為例，2018年Q3的庫存周轉天數已上升至45.45天，逼近歷史新高的46.39天，此外，鴻海(2317)庫存周轉天數不僅早在2018年Q1就跳升到52.94天，歷史新高的水準，更開啟後續股價一路破底的空頭走勢，至於股價表現一直最強的台積電(2330)，由於去年Q2庫存周轉天數驟升到68.18天，Q3雖然下降至67.16天，但仍然無法扭轉攀揚到1997年以來最高水準的趨勢，因此合理推估，後續股價的修正壓力，依舊很大。
目前偏高的庫存狀況，在1/17的法說會中，台積電(2330)也做了明確的表示與預估，至少要等到2019年年中，才有機會恢復到正常的庫存水位，今年營收成長恐將無法達到創辦人張忠謀每年5%~10%的目標，並具體下修今年的營收成長，預估值為1%至3%之間。
不過，有意思的變化，就是台積電雖然釋出營收成長趨緩，以及獲利預警的重大訊息，但股價的表現，非但沒有如慶龍原先的預期，出現較大的修正壓力，反而開始看到「築底」的企圖，不禁讓慶龍聯想到股市中的一句名言：「底部，都是由不斷的利空，所淬煉出來的。」
不僅台積電如此，大盤何嘗不也是如此？尤其經濟部昨天公布具有領先指標意涵的外銷訂單，在表現如此疲弱下，不但沒有影響台股走勢，截至1/22，加權指數更已連續10天站上月線，連續6天站上季線，且月線與季線，同步開始呈現上彎趨勢。
再者，觀察台股這段期間呈現均線多頭排列的股票家數(請詳見下圖表)，自去年11/12落底到50家之後，便開始一路回升，11/26來到58家，12/24成長到98家，1/21則持續上揚到126家，換言之，從台股結構來看，確實看到了企圖翻轉「空頭格局」的跡象，也讓慶龍對農曆春節後的紅包行情，多了一點期待。
本文From《投資家日報》2019年1/22
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