回顧健鼎(3044)過去23年來的成長軌跡,都有一個相似的歷史脈絡,就是每次發展「新產品」的決定,都奠定了未來營運更上一層樓的基石。

 

 

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1998年將產品的重心從POS機移轉到DRAM模組板,奠定了健鼎跨入到PCB產業的基礎,2003年新增TFT-LCD光電板,激勵健鼎的營收與獲利水漲船高,而2007年決定跨入產品應用在智慧型手機的HDI(High Density Interconnect,高密度互連技術),則是帶動健鼎(3044)營運達到最高峰的關鍵,營收從2007年的273.42億元,成長到隔兩年的303.31億元與334.2億元,2010年甚至衝高到430.15億元,而EPS獲利表現,也在同年繳出創歷史新高10.73元的好成績。

 

 

 

然而,時序進入到2011年之後,由於產品毛利率一路從2010年的最高峰22.02%,下滑到隔年時的19.74%,再走跌到2012年的16.93%,與2013年的14.48%,因此健鼎的營收雖然還維持在400億元附近的水準,但EPS卻出現大幅度的滑落,2011年到2013年期間,僅分別繳出8元、5.58元與4.52元這樣「每況愈下」的獲利成績。

 

 

 

然而,由於考量()高毛利的新產品,開始加入營運,與()固定資產的累積折舊,已幾乎完成,因此慶龍預估健鼎最壞的狀況不僅已經過去,2014年的毛利率回升到15%2016年更將直接跳升到20%以上的水準。

 

 

 

 

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下表為歷年各項產品佔健鼎(3044)營收的比重圖,整體而言,2010年以後,產品比重出現上升的只有HDI、汽車板、與伺服器板這三項產品,其中HDI從2011年的18%,提升到去年Q3時的24.3%,汽車板也從2011年的6%,倍增超過1倍來到目前的14%,此外,伺服器板則從2013年時的11%,小幅提升到2014年Q3時的12.3%。

 

 

再者,原本扮演健鼎兩大營運支柱的DRAM模組板與光電板,則分別從過去最高峰時的45%與24%,下滑到2014年Q3時的9.9%與19.6%。

 

 

換言之,從各項產品佔營收的比重變化來看,HDI儼然已成為目前健鼎營運的最大重心,而主要用途在汽車Safety/引擎/儀控的汽車板,則是當前成長最快速的明星產品,至於伺服器板則受全球雲端商機崛起所賜,成為另一個不可忽視的未來之星。

 

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