從技術分析與籌碼分析的角度,鴻海(2317)曾經出現過讓筆者印象深刻的過程。

  

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時間拉回到2011年,鴻海(2317)的股價從年初時的126.5元,下跌到8月中旬後不到65元的價格,過程中融資從最低的6.4萬張翻倍增加到12萬張,而外資的庫存則大砍將近80萬張,一路從504萬張調節到只剩下426萬張。

 

從籌碼分析的角度來看,這是一個非常不利於後市的情況,因為代表長線營運看法的外資,在大量調節鴻海股票的同時,散戶所代表的融資餘額卻是不斷墊高(通常解釋一路向下攤平),這兩者資金的反向操作,在正常的情況,分析師都會有一個共識與解讀,就是籌碼極為凌亂,不利股價後市發展。

 

另一方面,從技術分析中均線的角度來看,當時的鴻海(2317),不管是短期均線、還是中期與長期均線,不僅都呈現下彎的狀況,甚至還出現空頭排列,換言之,這是一個上漲有壓,下跌卻無撐的空頭格局。

 

從籌碼與技術分析的角度,都支持對鴻海後市悲觀的結論,但出乎意料,後市竟出現大逆轉,不僅股價沒有破底,還一路從61元大漲到117元,7個月時間上漲91%。

 

有了2011年的經驗,再來看鴻海(2317)2013年6月的情況,不免讓人有種似曾相識的感觸。

 

股價從2012年年底時的96.6元,下跌到2013年6月中旬後不到70元的價格,過程中融資從最低的8.4萬張翻2倍增加到25.3萬張,而外資的庫存則大砍將近120萬張,一路從591萬張調節到只剩下476萬張;此外,從技術分析來看,不管是短期、中期還是長期均線,一方面呈現下彎,另一方面則是空頭排列。

 

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換言之,目前鴻海股價的走勢,在正常情況下,應該是一個上漲有壓,下跌卻無撐的空頭格局,但,有了2011年的經驗之後,2013年又會再度出現不正常的發展嗎?

 

想要回答上述的問題,筆者認為不妨從另一個角度來看,或許可以找到比較合理的答案,這也是2011年支持筆者認為65元以下的鴻海可以買的重要理由。

 

整體而言,2009年以後,鴻海(2317)的股價就在1.31倍到3.15倍的股價淨值比(P/B)區間移動,公司營運大好時,股價越往3.15倍的P/B移動,營運不好時,例如2008年的金融海嘯與2011年的營運困境,都曾讓鴻海(2317)的股價回落到1.31倍的水準。

 

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2013年6月鴻海(2317)的股價再度滑落到歷史下緣,下半年如果Apple能夠推出讓人眼睛為之一亮的新產品,有Story加持下,鴻海的投資價值將再現。

 

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